JCI：天气容错空间极小，美豆奔向何方？

JCI：天气容错空间极小，美豆奔向何方？

一 基金持仓大幅下降：CFTC持仓报告显示，截止6月22日当周，管理基金在CBOT豆油合约上连续两周大幅减持3.5万手至5.2万手，为8月11日以来近10个月低点。6月25日美国最高法院就小型炼油厂的掺混要求做出豁免裁决，美豆油盘面价格再度遭受重创大幅下跌。

二 美主产区降雨继续施压盘面：有气象模型显示，降雨主要集中在南部产区，北部产区降雨偏少，尤其是西北部的南北达科塔州、明尼苏达等州几乎错过降雨。简言之，局部改善，局部干旱，市场仍在等面积争议靴子落地。不过美豆短期天气改善利空因素主导，但库存水平决定了其对天气的容错率极低，局部干旱，局部降雨偏多的不均降雨模式足以支撑其在单产敏感期偏强走势。

三 马来西亚市场同样利空：据悉，马来西亚总理穆希丁27日宣布，该国当前针对新冠肺炎疫情的严防控制措施将在28日到期后延续，直至单日新增新冠肺炎确诊病例等数据达到相关标准为止；MPOA数据显示，1-25日马棕产量增幅6%左右；船运机构出口数据环比增幅3-6%，马来累库继续。

四 市场新增信息量：包括最近连续大幅反弹的生猪价格，把养殖效益从亏损三四百拉回至盈亏平衡线附近，三季度猪价总体仍会呈现先扬后抑走势，短期大概率粕强油弱，豆粕28日涨幅明显高于豆油。

月底报告，全年造成市场波动率最大的一份报告，市场总体谨慎心态，偏低的库存心里支撑与担心超预期的播种面积博弈，但今夏不均的降雨模式足以在单产敏感期搅动期市风云，即便面积有利空，短暂下跌后依旧得回归天气市。