JCI：加拿大油菜籽和美豆油任性的底气：天气+库存

JCI：加拿大油菜籽和美豆油任性的底气：天气+库存

一 加拿大油籽主产区干旱：据外媒相关信息，西加拿大部分地区种植季节初期的降雨量远低于平均水平。虽然5月份期间大草原的大部分地区出现一些降雨，但是土壤墒情一直低于正常。在另一个大草原的油菜籽主产区阿尔伯塔，南部地区墒情极为短缺，不过其他地方的作物状况基本良好。在萨斯喀彻万省，因为高温天气加上不停刮风，导致表层土壤墒情下降。

二 全球菜籽、菜油库存低位：商品气象集团（CWG）也预测大草原地区天气炎热干燥，未来两周，75%的大草原地区降雨量以及不到正常的一半。有分析师称，如果热浪天气持续到7月中旬，加拿大的小麦和油菜籽单产可能削减20%。加拿大统计局油菜籽种植面积为 2250万英亩，创下历史次高纪录，仅低于四年前的2301万英亩，比上年面积提高170万英亩。但面积提高并没有抑制ICE油菜籽期货的强势，这与全球以及加拿大油菜籽库存偏低有关。美农数据显示，新作全球菜籽和加菜籽期末库存分别为550与120万吨左右，距离最低库销比仅仅有10万与36万吨的下降当量。不管是全球还是加拿大菜籽，库存水平都极其脆弱，天气风险带来的边际效应明显放大。

三 到底会是怎样的量级影响？：如果单产损失20%，这将使得产量损失400万吨左右，再进一步，加拿大菜油损失当量或在150万左右；全球菜油库存与加拿大菜油库存距离最低库销比水平，仅需分别下降160万吨与30万吨即可达到历史最低库销比水平。这也是近期ICE菜籽期货与美豆油偏强的底气，因为菜籽油是来年平衡美国植物油库存的重要组成部分。

加拿大作物带出现持续高温干旱天气+美国中西部北部干燥天气，是近期油籽市场关注的热点，之所以引发如此关注，归根结底仍是偏低的油籽期末库存。据气象专家预计，此次欧美的极端高温，是西风激流失灵、西风带紊乱的表现。而这巨大波动的能量，会不会再几个星期后传到东亚呢？所以，接下来可能也要重点关注7月下旬和8月，东北地区的副热带高压动向。