美豆强势反弹，支撑国产棉粕跟盘偏强震荡

本周三（6月30日），美国农业部（USDA）发布年度种植面积报告（同时发布一份季度库存报告），由于报告数据重大利多，使得CBOT大豆现强势反弹行情——近月合约重返1400点重要整数关口，有力提振连盘豆粕合约大幅高开，也对包括菜粕、棉粕在内的杂粕市场形成强支撑。与此同时，现阶段国产棉籽供应依然偏紧，局部地区棉籽收购价格相对“坚挺”，同时，相关油厂榨利不佳，棉粕产出有限，叠加畜禽养殖规模基数扩大、水产养殖需求向好，促使厂商对库存棉粕维持挺价策略。有鉴于此，近期国产棉粕市场料将总体跟盘偏强震荡。

1. USDA报告重大利多，CBOT大豆现强势反弹行情

美国当地时间6月30日，全球农产品交易员密切关注的USDA年度种植面积报告出炉：今年春季美国大豆和玉米播种面积低于预期，这引发市场人士对全球供应进一步吃紧的担忧，因为另一份报告显示美国国内库存已经处于多年低位。和三个月前的那份播种意向报告一样，这份播种面积报告再次令市场震惊，并且引发芝加哥期货交易所玉米和大豆期货强劲反弹。面积报告数据显示，今年美国玉米播种面积为9,269.2万英亩，大豆播种面积为8,755.5万英亩。作为对比，报告出台前分析师预计玉米面积为9,378.7万英亩，大豆面积为8,895.5万英亩。美国农作物总面积为18,024.7万英亩，仍然是有记录以来的第二大面积，仅低于2017年的18,032.9万英亩。

重要年度报告发布的当天，即周三（6月30日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘大幅上涨，近期合约重返1400点重要整数关口，因为USDA发布的播种面积和季度库存数据令交易商们感到意外。美国农业部的数据引起全球供应担忧，因为库存紧张，北美和南美农业产区天气条件糟糕。业内人士称，我们需要大豆播种面积增加，来缓解市场供应紧张态势，但情况看起来并非如此。周三尾盘，CBOT大豆11月期约创下两周多来的最高水平。美国农业部还预计截至6月1日的大豆库存为7.67亿蒲式耳，这将是六年来的最低水平，分析师的预测为7.87亿蒲式耳，双重报告数据助涨美豆。

2. 连盘豆粕续写“震荡牛”，我国国产棉粕跟盘区间波动

周四（7月1日），大商所（DCE）豆粕主力2109期货合约报收于3639元/吨，单日飙涨153元/吨（约合波幅+4.39%）。截至目前，2021年3月11日盘中，连粕主力期约最低下探3153元/吨，较年内最高点3825元/吨回落672元/吨（约合年内最大跌幅-17.57%）；值得注意的是，今年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘大幅上涨、近月合约重返1400点重要整数关口，有力提振连盘豆粕合约大幅高开，震荡牛基调依旧。

其他油、粕市场方面，当天尾盘，大商所（DCE）豆油、棕油期货主力合约报收于8514元/吨、7480元/吨，较前一个交易日上涨232元/吨、250元/吨，约合单日波幅+2.80%、+3.46%，二者价差为1034元/吨（历史极值区间1200-1700元/吨），今年5月11日盘中，连豆、连粽主力期约创下近八年半来的高点（连豆——9184元/吨，连棕——8344元/吨）。另外，郑商所（ZCE）菜油主力2109期货合约报收于10201元/吨，较上一个交易日反弹243元/吨（约合单日波幅+2.44%）；当天午市尾盘郑粕主力期约报收于3048元/吨，单日大涨128元/吨(约合波幅+4.38%）。国际市场方面，本周可谓是报告“超级周”，周二（6月29日），由于西加拿大油菜籽主产区出现创纪录的高温天气，而且短期内没有任何的降雨来缓解这样的状况，从而助推外盘油菜籽新作期约创下新高。国内市场方面，随着报告效应的充分释放，后市国际、国内农产品期现货交易者将聚焦主产区的天气市题材，郑盘、连盘合约跟随外围市场突破反弹之后仍面临震荡整理。

此外，值得注意的是，近期油厂油粕库存的双双上升趋势；根据汇易统计数据显示，截至6月18日，我国主流油厂豆粕库存104.97万吨，较上一周87.36万吨增加21.72万吨，或环比增加26.09%，同比增幅50.30%。伴随着大豆陆续到货，油厂开机率整体有所提高，但终端市场新成交/提货节奏相对疲软，当周部分油厂豆粕库存压力明显上升，预计随着巴西大豆集中到货、油厂开机率将会继续上升，豆粕库存将面临进一步增加预期。因此，现阶段我国豆粕库存相对宽松，也在一定程度上对我国国产棉粕等杂粕价格形成压力。总体而言，现阶段我国国产棉粕市场跟盘区间波动。

综上所述，汇易咨询认为，本周三美国农业部（USDA）报告出炉，重大利多助推全球油籽、蛋白市场延续“震荡牛”轨迹，同样也将支撑我国国产棉粕市场价格。此外，随着近期棉籽供应偏紧，价格相对“坚挺”，同时油厂榨利不佳棉粕产出有限等因素影响，均对棉粕价格形成一定支撑。但是，随着报告效应的充分释放，后市国际、国内农产品期现货交易者将聚焦主产区的天气市炒作等题材。因此，正如之前JCI杂粕栏目相关文章所分析和预判的，“风险是涨出来的，机会是跌出来的”，“逢低补库、逢高谨慎”的风控思维仍不可松懈。