JCI：偏低库存支撑外盘油脂市场震荡走强

JCI：偏低库存支撑外盘油脂市场震荡走强

一 基金持仓大幅下降：CFTC持仓报告显示，截止6月29日当周，管理基金在CBOT豆油合约上连续四周减持，8.6万手减至4.8万手，累计减少3.8万手，为2020年7月28日以来近11个月低点。目前市场对美豆油小型炼厂掺混豁免评估，定性、定量来看，对美豆油的用量实际影响并不大，所以美豆油低库存仍对盘面构成强支撑。

二 美主产区总体旱雨或大致相抵消：有气象模型显示，明尼苏达、内布拉斯加、衣阿华等州出现降雨，但北达科他与南达科塔州大部分地区仍降雨偏少；西部玉米带/北部平原部分地区的气温高于正常水平，而美国其他地区的气温略低于正常水平，尤其是在中南部/三角洲地区。所以，新的作物评级应该会看到西部、北部种植带的情况恶化，但其他地方可能会出现改善以抵消。总体而言，暂时没有出现进一步大范围恶化情况，市场等待进一步天气进展指引。

三 马来西亚库存增幅受限：据悉，路透数据显示，6月份马来西亚棕油产量或增至169万吨，出口受中国买盘和印度棕油进口税下调提振，或升至139万吨，6月棕油库存或增至169万吨，近八个月的高位。总体而言，棕油处于增产期，但疫情下劳工短缺限制了产量的提高，印度和中国的补库需求限制了库存的更大增长。

四 市场新增信息量：美豆油与马棕油价差450美金吨，较6月618大幅缩窄，但仍属偏高区间；美豆油与阿根廷豆油基差15美分磅，折合330美金吨，比肩前期高点；美豆油08与12合约价差1美分，回归正常价差区间，市场重心转至新作。

近期天气形势依依旧焦灼在美国西北和北部平原地区，与其他地区降雨改善或相互抵消，市场没有出现大范围的进一步天气恶化表现，市场仍继续等待天气市场进一步指引。美豆油偏强依旧走低库存逻辑，即便豁免政策实施，仍不改偏低现实，马棕油近期累库增幅受限，外盘油脂市场总体偏强。