JCI：压垮美豆市场走势的不是一场降雨，而是性价比

JCI：压垮美豆市场走势的不是一场降雨，而是性价比

---未来一个月，美国中西部西部和北部依旧高温少雨模式

7月2日美国CPC发布的未来3-4周预测显示，北达科他、南达科他、内布拉斯加与堪萨斯北部地区、明尼苏达以及衣阿华大部分地区气温偏高，降雨偏少；统计数据显示，以上几个州的美豆种植比例高达40%左右；

美国农业部(USDA)周二公布的每周作物生长报告显示，截至2021年7月4日当周，美国大豆生长优良率为59%，依然为过去12年来的第三低水平，市场预估均值为60%，之前一周为60%，去年同期为71%。

如果说天气预测成为现实，上述占比4成的这些州，高温少雨下，美豆优良率的改善几率显得渺茫。在美农6月面积敲定8756万英亩后，创纪录的单产也难以有效缓解美豆低库存压力，市场对天气定单产变得异常敏感，衣阿华和南达科他州的降雨，可以略微缓解大豆生长压力，但依旧缓解不了平衡表低库存压力，这也是美豆最后的倔强。

---与同质化替代品的价差不合理区间，政策成为压垮的最后一根稻草

近期美盘大豆系品种频繁受报告以及政策消息影响大涨大跌，令市场措手不及，一方面反映了市场对低库存的敏感，也侧面显示市场对于不那么具有性价比的美豆以及美豆油高位价格的忌惮。

在货币宽松政策趋于尾声的大背景下，包括美豆以及美豆油在内的商品价格再次突破前高大的概率偏低，但美豆受制于种植长周期影响，需要1-2个种植季才能恢复性重建库存，这也是近期美豆新作在1300遇到强支撑的关键所在。但当所有利多信息兑现后运行至滞涨阶段，不起眼的一场降雨，抑或是，关于美生物柴油的掺混政策的风吹草动，就可能成为压垮市场的最后一根稻草，其本质是同质化替代商品的存在，美豆与南美豆，升贴水相差无几；美豆油与阿根廷豆油以及马棕油之间的偏高比价关系等。