“出梅即入伏”，近期我国棉类市场跟盘延续坚韧轨迹

出梅即入伏，雨停即高温。今年三伏又是“超长待机”，达到40天。在气象部门宣布11日正式出梅时，室外高温已扑面而来。今年三伏天于11日开始，8月19日结束。同时，近期美洲、欧洲等地区天气市行情的不确定性则令市场呈现出宽幅震荡的特征。同时，7月8日美国气象预测中心发布了有关拉尼娜现象的预测，表示11月到1月期间连续第二年出现拉尼娜现象的概率从50%调高至66%，天气成为继汇率、地缘、疫情等风险因素之后，影响全球农产品市场的重要变量之一。汇易咨询认为，对于近期我国棉类市场而言，洲际商品交易所（ICE）棉花期货合约筑底之后“拾阶而上”，带动郑商所（ZCE）棉花期价持续突破上涨，截止周四（7月15日），ZCE棉花刷新此轮“牛市”行情的新高，最高触及16975元/吨。显然，郑棉短期表现甚至强于之前领涨杂粕市场的美盘CBOT豆类以及连盘ZCE豆粕期货合约，呈现强势“连棉不绝”的坚韧运行轨迹。

1、 内外盘走势再度“升温”，令我国国产棉粕价格走势获支撑

相比较全球油籽蛋白市场的跌宕加剧，我国棉类市场表现相对“坚韧”。美棉市场方面，ICE棉花主力合约在2021年6月11日触及此轮行情高点88.50美分/磅后震荡走高，截至本周四（7月15日），ICE棉花主力合约最高触及89.95美分/磅，较此轮行情的最低点83.37美分/磅，录得累计涨幅6.58美分（+7.89%）。这也是美棉今年年内的高点。另外，从郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2109期约来看，2021年5月12日，ZCE棉花最高触及16355元/吨，之后一路震荡走高，而截止至本周四（7月15日），郑棉主力期约再刷近期新高，最高触及16975元/吨，较此轮行情的最低点15300元/吨，录得累计涨幅1675元/吨（+10.95%）。周四（7月15日），郑棉主力2109期约报收于16835元/吨，较前一交易日上涨90元/吨（单日波幅（+0.54%）。有鉴于此，近期内外盘棉花行情走势再度“升温”，无疑也将对我国国产棉粕市场形成强支撑。除此以外，现阶段我国国产棉籽供需基本面总体偏紧，局部地区棉籽收购价格相对“坚挺”，相关油厂榨利不佳，棉粕产出有限，叠加水产养殖等需求向好，促使厂商对库存棉粕维持挺价策略，亦支撑我国国产棉粕价格。

2、全球商品强势“调整”中，后期我国棉类仍趋跟盘震荡牛轨迹

美豆市场方面，上周全球大豆价格大多下跌，回吐了前一周的部分涨幅，因为美国中西部地区出现低温多雨天气，有利于农作物生长，南美大豆丰产上市，美国大豆出口销售表现平平，均对价格构成压制。而进入本周芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场创下近两周来的最高水平，因为气象预报显示下周中西部农业产区将会出现干燥天气，继续威胁大豆单产潜力。而随着美豆关键生长期的临近，市场重新回归天气关注，尤其是今年美豆优良率基础整体不高以及当前期价已经反应高于趋势单产的预期。可以看到，当前美豆偏低的库存奠定了CBOT大豆期价高位运行的基调，但天气市行情的不确定性则令市场呈现出宽幅震荡的特征。与此同时，最新的海关统计数据显示，近期进口大豆“天量”到港，意味着国内豆粕货源供应充足，对菜粕、棉粕等周边蛋白类饲料原料价格的上涨空间无疑形成理性抑制。

另一方面，上周期间洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货上涨，其中基准的11月油菜籽期约上涨1.58个百分点。而本周三（7月14日），洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘下跌，因为多头获利平仓抛售。成交最活跃的11月期约交易区间在872.20加元到924.10加元。业内人士称，油菜籽价格的涨势不太可能持续，因为涨势过猛。大草原地区的炎热干旱天气仍对价格具有支持意义，至少目前如此。周三，油菜籽期货成交量估计为25,292手，周二为32,899手。套利交易为9,750手。因此，总体而言，全球商品市场“跌宕加剧”，后期我国棉类市场仍趋跟盘震荡区间波动。

综上所述，进入2021年下半年，以大豆、油菜籽和棕榈油等为代表的农产品期货市场呈现高位震荡的调整态势，以原油、黄金等为代表的风险资产价格同样跌宕加剧，究其主要原因包括：一方面，新冠疫情发生变异，令包括美联储、欧洲央行在内的金融主体担忧全球经济复苏前景存在反复或延迟，流动性宽松政策近月可能不会突然逆转，令大宗商品“牛气正盛”间接支撑我国豆粕、杂粕等下游产品价格区间。另一方面，对于棉类市场而言，近期我国棉籽收购价格保持“坚挺”，相关加工企业开工意愿有限导致国产棉粕货源供应存在区域间的差异，叠加国产豆粕、菜粕等周边蛋白饲料原料价格冲高之后陷入震荡走势，促使国产棉粕价格稳步登高之后暂未出现提速的迹象。总体而言，我国棉粕等杂粕厂商仍宜动态维持安全库存为上策，逢价格大跌可适当加仓，逢行情异动拉升则切忌盲目追高，防范动荡风险。