JCI：马棕市场：累库偏慢仍低库存逻辑支撑盘面

JCI：马棕市场：累库偏慢仍低库存逻辑支撑盘面

从出口情况看：船运调查机构AmSpec Agri的数据显示，7月份1-25日马来西亚棕榈油出口量为112.7万吨，环比下降4.7万都或降幅4.03%。ITS的数据显示，7月份1-25日棕榈油出口量113.7万吨，环比小幅下降5205吨或降幅0.46%。按照调查机构数据，取环比降幅3%计算，7月份出口量137.6万吨；

从产量情况来看：南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示，7月1-25日马来西亚棕榈油产量较6月1-25日期间的产量下降6.07%，主要因为鲜果串（FFB）单产环比下降3.02%。按照这个降幅计算，预估7月份产量151万吨；

从库存情况来看：假设马来西亚进口和消费维持不变，其实受疫情持续发酵影响，马来西亚棕榈油生产仍受到劳工短缺影响，且预计未来2-3个月内放开的概率亦偏低，库存数据或小幅波动，累库节奏仍偏慢，与去年同期以及五年均值相比，或仍偏低2成左右，从低库存逻辑继续支撑盘面。

    从当前产量和出口情况看，马来西亚棕榈油累库进度仍偏慢，继续从低库存逻辑支撑马盘走势。与此同时，美豆、美豆油以及国际原油，受天气改善预期，政策不确定性以及局部地区疫情反复等因素影响而大幅调整，国内油粕总体跟盘波动，其中棕油领涨下，国内主力豆棕价差一度缩窄至600元吨以内，油粕比继续维持在区间上限。且短期而言，受东南亚地区疫情仍严重影响，劳工短缺问题短期仍难有效恢复，马棕累库预期或进一步延后，仍支撑马盘偏强。