多元题材“碰头”，近期我国杂粕市场跟盘“驻足观望”（2021年第32周）

2021年7月31日至8月7日（第32周）期间，全球大宗商品市场继续呈现高位震荡特征，其中，农产品、工业品包括贵金属等衍生品合约出现不同程度的震荡调整。本周，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力2111期约较前一周微跌1.3%左右，连续第三周阴跌不止；同时，洲际交易所（ICE）交易的加拿大油菜籽主力2111期货合约，本周围绕860加元/吨呈现区间内波动的横盘特征。相比较之下，郑州商品交易所（ZCE）菜粕主力2109期约破位下行，本周二大盘上攻3000点之后陷入回调走势中。值得注意的是，截至8月6日的近一周里，国产菜粕现货价格延续区间内波动，国产棉粕现货行情维持相对坚韧的抗跌走势。

1、FED维持“水疗法”，全球大宗商品“技术牛市”在路上

当地时间7月28日晚，美国国会参议院就1万亿美元基础设施建设法案进行程序性投票，投票获得通过。美国总统当天发表声明说，两党达成一致标志着美国“可以做大事”。他称该基建计划是美国近一个世纪以来“最重要的长期投资”。随后29日美联储议息会议（FOMC）声明：美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，委员们一致同意此次的利率决定。美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，但是经济前景仍然存在风险。值得注意到是，市场预期美联储（FED）可能在2023年恢复加息政策，2020年逐步缩减量化宽松的规模……JCI注意到，始于2020年6月的此轮商品“技术牛市”，支撑因素可谓是多元化的题材共振使然，但是从货币环境的周期性特征来看，各国央行倾向于“放水”支持防疫支出与经济复苏等刚性需求的同时，对全球范围内的资本市场而言也具有正向的指引作用。

2、USDA报告“待发”，我国杂粕行情“伏地挺身”震荡牛

周五（8月6日），大商所（DCE）豆粕主力2109期货合约报收于3577元/吨，较隔夜收盘价格小涨19元/吨，约合单日波幅+0.53%。截至目前，2021年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场上涨，因为出口销售趋强，不过美国中西部部分地区出现降雨，制约豆价的涨幅。截至收盘，美豆主力11月期约收高2.75美分，报收1328.50美分/蒲式耳。市场开始等待美国农业部即将于8月12日发布的8月份供需报告。美国大豆出口销售改善，提振CBOT豆类市场人气。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年7月29日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为11,400吨，显著低于上周，比四周均值低了33%。但是德尔塔病毒在全球一些最大经济体传播，制约需求前景。美国中西部出现零星降雨，不过西部种植带天气依然干燥。

郑州商品交易所（ZCE）菜粕2109主力期约报收于2955元/吨，单日反弹18元/吨（约合波幅+0.61%）。周四，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘上涨，创下过去一周来的最高点。截至收盘，11月期约收高6.6加元，报收879.40加元/吨。西加拿大地区天气干旱依然令人担忧，对价格具有支持意义。今年油菜籽产量可能远远低于早先预期水平。不过实际的单产仍有待观察。周末期间部分地区可能出现降雨，不过雨量可能甚微，也太晚。考虑到油菜籽收割工作已经开始，因此降雨可能耽搁收获。显然，相对而言，美盘大豆的单产潜力尚具有想象空间，但是加拿大油菜籽作物受损难言逆转，油籽类市场仍趋高位波动。

当天午市尾盘，连盘豆油、棕油期货主力2109合约报收于8906元/吨、8486元/吨，较前一个交易日上涨38元/吨、60元/吨，约合单日波幅+0.43%、+0.71%，二者价差为420元/吨（历史极值区间——峰值1200-1700元/吨；谷值500-700元/吨），今年5月11日盘中，连豆、连粽主力期约创下近八年半来的高点（连豆——9184元/吨，连棕——8344元/吨）。另外，郑盘菜油主力2109期货合约报收于10218元/吨，较上一个交易日回落42元/吨（约合单日波幅-0.41%）。午市尾盘，郑棉主力2109期约报收于17410元/吨，较前一交易日上涨295元/吨（单日波幅+1.72%）；今年7月27日盘中，郑棉主力合约最高触及17835元/吨，大盘创下自2018年6月14日以来的近三年新高。国际市场方面，周四，CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为买豆油卖豆粕的套利解锁。同时，隔夜尾盘，纽约商品期货交易所（NYMEX）的9月西德克萨斯中质原油（WTI）合约报收69.09美元/桶，比周三上涨0.94美元或1.4%。

汇易咨询观点认为，伴随着八月美豆市场真正进入天气（墒情）、报告（单产）的“双炒作”超周期，本周油籽类期货盘面无序震荡：一方面，市场关注美洲部分种植带的降水、降温进展，叠加USDA重要报告出台之前，多数交易商选择观望或谨慎调仓；另一方面，继台风“烟花”之后，“卢碧”也将影响南方沿海地区的水产养殖，市场交投氛围略显平淡。受此影响，近期国产菜粕价格跟随豆粕维持偏强箱体内的调整走势。近期，美盘ICE、郑盘ZCE棉花期货维持震荡扬升的反弹态势，跟随大宗商品维持震荡牛基调。同时，进入8月，国内多地榨油厂停工为主，油、粕供应端偏紧，叠加多地散发的德尔塔病毒疫情影响物流（尤其是新疆外运等），也对近期棉粕市场继续形成支撑，我国厂商仍宜“风控为先、波段操作”。