JCI：MPOB报告利多，内外盘棕油盘面双飞

JCI：MPOB报告利多，内外盘棕油盘面双飞

——MPOB月度报告累库不及预期，影响大幅利多

7月份MPOB数据显示，马来西亚棕油产量152.3万吨，环比下降5.2%，同比下降-16%，较5年均值下降10%。出口量为141万吨，环比下降0.75%，同比下降-21%，较5年均值下降3%；库存数据为149.6万吨，环比下降8.7%，同比下降-12%，较5年均值下降-24%。与之前市场机构预计相比，MPOB公布月度库存大幅低于市场预估，报告影响偏多，马棕主力合约盘中飙涨超6%至4490令吉吨，国内连盘棕油09合约盘中涨超5%至8998元吨。

从库存角度，从库存历史规律来讲，库存在150-200万吨，属于正常波动区间。那么，7月马来库存大幅低于常年均值水平，这依然从低库存逻辑支撑马盘走强。

——印度需求对马来出口增幅拉动证伪，焦点依旧是产量下降

2021年1-7月马来西亚累计出口棕油848万吨，同比下降11.5%，较5年均值下降11.3%；其中对印度累计出口180万吨，同比增112%，较5年均值增加8.2%，对中国累计出口90万吨，同比下降41.6%，较5年均值累计下降15.3%。其中7月份对印度出口22.5万吨，同比下降50%，较5年均值下降16.5%；对中国出口16.4万吨，同比下降43%，较5年均值下降8%。对印度出口已连续两个月下降，这与印度转向价格更有竞争力的印尼有关。鉴于印度棕油库存总体恢复至常年均值水平，后期印度对于马棕油需求大幅增长基本证伪。

受MPOB报告数据利多影响，8月11日09合约豆棕价差盘中一度缩窄至300元吨，现货棕油华东24度基差480计算，现货9500元吨附近，现货一级豆油华东基差400元吨计算，现货9700元吨，现货豆棕价差缩窄至200元吨。

内外盘棕榈油脂双飞，依然走的是低库存逻辑，产能大幅下降下的累库偏慢是关键，如果疫情短期不能有效控制劳工短缺无法解决，那么产量增幅受限依旧是大概率事件。不过市场对于豆棕价差反季节低位，连盘棕油9-1合约价差高位，国内棕油现货基差走弱等因素也逐渐进入市场考量范围。