JCI：从价差角度考量，印度棕油进口大增预期证伪

JCI：从价差角度考量，印度棕油进口大增预期证伪

---SEA：7月份印度植物油进口量同比下降37%

印度炼油协会（SEA）周一发布的数据显示，7月份印度的植物油（包括食用和非食用）为980,624吨，较2020年7月份的进口量1,565,345吨下降37.4%。其中食用油917,336吨，较去年同期减少39.5%；非食用油63,288吨，较去年同期提高40.2%。

2020/21年度（11月至次年10月）的前9个月，印度植物油进口量为9,654,636吨，较上年同期的9,825,433吨降低1.7%，其中食用油进口量为9,370,147吨，较上年同期的9,597,854吨减少2.4%。

印度政府在2021年6月29日削减了毛棕榈油、24度精炼棕榈油、33度精炼棕榈油和其他棕榈油的进口关税，降低后的关税有效期持续到9月30日。

从分品种进口量来看，7月进口棕榈油46.6万吨，环比下降20.6%，进口豆油38万吨，环比增加87%，进口葵花油7.2万吨，环比下降59%。

2020年11月-2021年7月，累计进口棕榈油561.5万吨，较去年同期增加9.8%，累计进口豆油223万吨，较去年同期下降6.88%，累计进口葵花油152.5万吨，较去年同期下降28.16%。

从品种间价差角度来看，7月进口毛棕油均价1230美金吨，毛豆油1374美金吨，进口毛葵花油1330美金吨，豆棕价差144美金吨，环比下降35美金吨，葵棕价差100美金吨，环比下降160美金吨。其中豆棕价差回落至近年均值水平，葵棕价差大幅低于近年均值水平，从价差角度利多葵花油进口，对后期棕油进口量增加并不十分有利。

从库存角度来看，截至8月1日，印度港口的食用油库存为58.5万吨，其中包括毛棕榈油17万吨，24度精炼棕榈油0.5万吨，去胶豆油22.5万吨，毛葵花油18.5万吨。流通渠道的食用油库存为111万吨，总库存169.5万吨，较7月1日的库存减少29.2万吨。近年印度港口食用油库存均值为78万吨，当前库存水平较常年均值水平偏低25%，意味着港口库存存在补库需求。

假设后期印度棕油进口量仍按照同比增加10%的增速，那么2020/21年度累计进口棕油或达到800万吨，那么8-10月份三个月累计进口量或240万吨，月均最大量或在80万吨，当然，从当前价差角度而言，对印度植物油进口性价比而言，葵油＞豆油＞棕油，棕油月度进口量或达不到80万吨的水平。