JCI：近期消息有点儿多，植物油拐点要来了么？

JCI：近期消息有点儿多，植物油拐点要来了么？

一 近期市场利空因素集中释放，植物油市场拐点来了么？

从Pro Farmer单产预估来看：Pro Farmer发布全国玉米大豆作物预测，其预计美玉米产量151.16亿蒲，单产177蒲/英亩；大豆产量44.36亿蒲，单产51.2蒲/英亩。作为对比，美农8月报告，美玉米产量147.5亿蒲，单产174.6蒲/英亩；大豆产量43.39亿蒲，单产50蒲/英亩。基于Pro Farmer的产量预估，美豆总供给达到46.34亿蒲，高于美农的45.33亿蒲，增量1亿蒲左右（270万吨）。

美国生物燃料政策不确定性：市场消息称美国环保署预计将向白宫建议，将2021年的联邦生物燃料掺混任务降至2020年水平以下，这将对生物燃料行业形成利空，美豆油大挫5.92%。根据美农供需表数据，2019/20年度，生物燃料美豆油用量80亿磅，2020/21年度为91亿磅，2021/22年度最新预估为115亿磅。

印度植物油关税调整角度：印度自8月20日起下调毛葵油和豆油进口关税，基础关税下调7.5%，促使其进口关税由38.5%下降至30.25%，两油脂关税相同，也与当前毛棕油关税相同。这对本已偏低的棕榈油进口形成利空，7月份印度国内油脂价差中，豆棕（7月价差144美金吨，近年均值136）与葵棕（7月价差100美金吨，近年均值206美金吨）价差已然大幅回落，棕榈油性价比已然偏低。此次毛豆油与毛葵油进口关税进一步下调，或将进一步提振毛葵油与毛豆油进口，抑制毛棕油进口量。

二 国内主要港口库存显差异，棕油周比大幅回升但同比仍偏低

国内外豆棕价差：33周国内01主力合约豆棕价差892元吨附近，32周916元吨，周比下降24元吨，31周最低触及702元吨；而美盘豆油主力与马棕主力价差，33周224美金吨，32周312美金吨，周比回落88美金吨。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至33周，我国港口豆油库存80.31万吨，周比下降1.55万吨，降幅1.9%，较去年同期下降25%，较5年均值111.6万吨下降31万吨，降幅28%；我国港口棕油库存40.6万吨，周比大增8.2万吨，增幅25.3%，同比下降18.5%，较5年均值43万吨下降2.5万吨，降幅6%。

总之，Pro Farmer作物调查结果公布，相较于美农而言，单产和产量均有所上调，加之未来两周作物带天气状况改善，美豆顺势下跌。此外，油脂市场也不太平，美生物燃料掺混政策或再生变，美豆油险些跌停，印度下调毛棕油与毛葵油进口关税，使得相较于毛棕油的性价比优势进一步凸显。植物油市场拐点要来了么？