JCI：供给端预期向好+需求端疲弱，美豆的该节奏怎么延续？

JCI：供给端预期向好+需求端疲弱，美豆的该节奏怎么延续？

从未来天气角度来看，美国北部平原开始降雨，未来10天相同地区仍有可能出现更多降雨。东部玉米带本周降雨量不足，加上气温高于正常水平，但预测下周将变得更潮湿。巴西距帕拉纳/马托格罗索州开始大豆种植仅一个月的时间，预计种植面积将在21/22年进一步扩大。美国主要作物带没有极端性灾害天气，叠加南美播种面积预计增加，美豆在120日线附近震荡，等待后续题材接力。

从美豆出口节奏来看，从8月5日到19日，私人出口商累计报告销售大豆271万吨，其中销往中国124万吨，销往未知目的地132万吨。截止至8月12日，美对华销售新作大豆574万吨，全球销售1386万吨。与去年同期相比，截止至2020年8月13日，下一市场年度美豆对华销售1192万吨，全球销售量为2055万吨。从新作销售进度而言，与去年同期相比，无论是对华销售还是对全球销售，均同比大幅落后618万吨与669万吨。接下来市场关注重点将从天气供给端转移至销售需求端。

从美生物能源政策角度来看，近几个月来，包括美国石油行业以及食品行业在内的游说团体均向拜登政府施加压力，希望削减生物燃料强制掺混要求。如果强制掺混要求调低，将导致农作物用于生物燃料生产的需求大幅降低，特别是豆油。过去五年，美国生物燃料行业的豆油用量增加超过85%。美国农业部预测2021/22年度（10月至次年9月）美国国内豆油消费量预计为252亿磅，其中用于生产生物柴油的用量为115亿磅，占比45.6%。2020/21年度（2020年10月-2021年6月）国内豆油消费量累计174.4亿磅，生物柴油中豆油累计用量58.4亿磅，占比33.5%，若要达到美农预计的115亿的目标额度，7-9月豆油用量需为56.6亿磅，月均18.86亿磅，而本年度以来月均用量为7.3亿磅。从当前进度来看，完成美农目标有点儿艰难。

从基金持仓量来看，目前美豆净多基金持仓集中在9万手左右，今年最高量为5月份左右的18万手左右。近十年净多持仓偏高区间为17-25万手，净空持仓偏低区间为-10~-16万手。

近期传闻美豆油生物柴油掺混政策有变，直接带崩美豆油市场，叠加天气题材炒作降温，美豆出口节奏同比偏缓，国内豆油生物柴油用量进度亦偏慢，基金持仓高位回落后偏谨慎，美豆市场等待新的题材接力，比如出口节奏和南美拉尼娜题材等。