JCI：全球植物油市场库销比仍同比下降，马棕累库偏慢

JCI：全球植物油市场库销比仍同比下降，马棕累库偏慢

8月出口环比降15%左右：马来西亚AmSpec出口数据: 2021年8月1-31日累计出口 1,219,166吨，上月同期1,426,617吨，减少207,451吨，降幅14.54%；马来西亚ITS出口数据:  2021年8月1-31日累计出口1,213,126吨，上月同期1,440,096吨，减少226,970吨，降幅15.76%。按照调查机构数据，按照环比降幅15%计算（7月MPOB数据为140.8万吨），8月份马棕出口量或为119.7万吨。

8月产量增幅或逊于预期水平：南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示，8月1-31日马来西亚棕榈油产量环比提高2.74%，单产环比提高1.53%，出油率提高0.23%。如果8月份马来棕油产量环比增3%计算（7月MPOB产量数据为152.3万吨），预估8月份产量156.9万吨。

那么可以大概推测库存数据：假设马来西亚进口和消费维持不变，8月产量增幅3%，出口环比降15%计算，8月马来库存会回升至164万吨左右，环比升9.39%，与去年同期比略降3.9%，但较5年均值197万吨仍下降17%。劳工短缺仍是限制马来棕油放量增产的关键因素，库存缓慢回升中，但仍不及常年同期均值水平。从低库存逻辑限制马盘深跌空间。

——全球植物油供应品种间分化，总体库销比同比仍下降

美农全球植物油产量2021/22年度较2020/21年度增加855万吨，其中豆油增幅194万吨，葵花油增加284万吨，棕油增幅361万吨，菜油下降100万吨。

其中，由于新冠疫情造成劳动力短缺，印尼和马来西亚棕榈油产量一直受到严重制约。不过，黑海地区葵花籽丰产，将会填补棕榈油、菜油造成的一些供应缺口。另外，豆油的主要增幅产地巴西大豆同比增700万吨，阿根廷增600万吨，美豆增550万吨，巴西、阿根廷地区或仍受到后续拉尼娜造成的干旱因素制约，后续增幅仍值得商榷，增产预期仍显得脆弱，加拿大菜籽产量下降300-350万吨。尽管2020/21年度全球植物油产量同比增4.12%，但受期初库存下降影响，库销比10.35%，仍低于去年的10.9%。全球植物油库存仍相对紧张，其中菜油供应偏紧态势尤为突出。

    从当前产量和出口预计来看，马来西亚棕榈油累库进度有所偏慢，仍未放量增长，主要仍受疫情限制，继续从低库存逻辑限制马盘深跌空间。葵花油产量增加一定程度上弥补棕油和菜油供应缺口，不过全球豆油主产区的南美地区，巴西和阿根廷增幅空间仍要关注后续拉尼娜影响，总体全球植物油供需品种间分化，库销比仍同比下降。