技术牛市“连棉不绝”，近期我国杂粕市场淡定坚韧

随着2021年8月已经“翻篇”，全球大宗商品市场迈入秋季“天气市”炒作高峰期，尤其对于美国大豆（单产）、亚洲油棕（单产）和中国棉花（单产）而言，中国民谚曰：“棉花望天出”，类似于其他油籽、谷物等农产品——棉花在入秋之后的天气与单产也将成为业内聚焦的热点题材之一。汇易咨询注意到，8月底登陆美国的飓风“艾达”令美棉农户如临大敌，叠加美盘CBOT大豆期货价格意外破位下行，意味着技术牛市“连绵不绝”的背景下，我国棉粕等杂粕价格行情料将维持区间波动，后市应关注内外盘油籽类合约的方向突破。

    1、“棉里藏针”，近期ICE盘面高位震荡有所加剧

如前文所述，进入9月份以来，美国中西部种植带的天气条件总体转好，USDA近期发布的月度供需报告中，对今年（2021/22市场年度）大豆“单产-天气”的预估数据中性偏空，引发美豆期货市场本周破位下行。不过，飓风侵袭美国对新季年度农作物的影响可谓是多空参半，一方面棉农担忧天灾、早霜等不确定性因素的影响，另一方面美国主要出口口岸的装运、物流等运输环节存在严重的“瓶颈期”，使得美棉、美豆包括美玉米等衍生品高位跌宕。据外电9月1日消息，贸易商称，由驳船运往美国墨西哥湾沿岸出口的谷物和大豆基差报价周三连续第三日走弱，因周日飓风“艾达”登陆后，墨西哥湾附近的河流交通仍然处于停滞状态。美湾出口升水FOB报价坚挺，因美湾码头仍断电，何时恢复供电仍是个未知数。由于谷物运输被推迟，秋季装船发货的运力涨价。至少三座大型粮食出口码头被飓风破坏，河流航道的残骸和沉船推迟了密西西比河下游重新开放，显然天气炒作仍处于周期性的高峰。

其他方面：根据Worldometer实时统计数据，截至北京时间9月2日（周四）8时，全球累计确诊病例超过2.19亿例，累计死亡超过454万例；截至7时，全球累计新冠疫苗接种数量约53.35亿剂。世界卫生组织（WHO）目前正在密切监控一种名为“Mu”的新冠病毒变种，已蔓延至全球40多个国家；全球已发现近4000例感染该变种的新冠肺炎病例。印度全国商品管理服务公司（NCML）CEO近日表示，主产区季风降雨不足影响播种，可能造成今年印度油籽类作物及其棉花产量面临下降的风险。JCI视角解读：新冠病毒（Covide-19）及其变异毒株造成的冲击影响，何时被彻底遏制并消除目前还存在不确定性，世界经济复苏前景依旧面临从天气到防疫，从经济到消费，从期货到现货等多领域可谓是风险与挑战并存。本周四（9月2日）午市收盘15点，洲际商品交易所（ICE）棉花主力2112期货合约重返93美分/磅重要整数关口，年内最高上探96.71美分/磅，此轮“技术牛市”轨迹并未逆转。

    2、“棉弱乏力”，ZCE期价跟盘冲高转入回调通道

JCI市场跟踪统计讯息显示，今年8月期间，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格下跌3.26%；同期美盘豆粕市场下跌2.35%，8月美盘豆油合约回落6.81%；此外，8月期间ICE交易的加拿大油菜籽期货市场上涨6.30%，强于同期美棉主力合约3.37%的月度涨幅，油菜籽成为近期外围市场主要油籽类衍生品中表现最强的“领头羊”。对于国内市场而言，美豆类、加菜籽包括美棉期货行情的高位回调，令连盘、郑盘相关农产品市场的多头选择获利平仓，具体走势如下：周三（9月2日），大商所（DCE）豆粕主力2201期货合约报收于3504元/吨，较隔夜收盘价格反弹13元/吨，约合单日波幅+0.37%。截至目前，2021年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，创下两个月来的最低水平，因为飓风IKA破坏美国出口设施，令人担忧出口；盘中11月期约一度跌至6月28日以来的最低水平。本周海外市场传闻中国采购美国大豆，但是并未得到证实。因此，目前来看，连盘豆粕合约维持跟盘偏弱震荡的短期回调走势。

同时，郑州商品交易所（ZCE）菜粕主力2201期约报收于2871元/吨，单日小涨22元/吨（约合波幅+0.77%）。当天午市尾盘，郑盘菜油主力2201期货合约报收于10688元/吨，较上一个交易日小涨20元/吨（约合单日波幅+0.19%）；同时，郑棉主力2201期约报收于17455元/吨，较前一交易日反弹185元/吨（单日波幅+1.07%）。当天午市收盘，大商所（DCE）生猪主力2109期货合约报收于16085元/吨，较前一交易日回落480元/吨，约合波幅-0.29%；JCI资讯观点认为，进入今年9月，我国生猪集中出栏对于市场的压力依旧存在，加之猪肉供应局面较为宽松，现货市场的猪价要想再出现6月份市的“暴起”行情，似乎还欠缺动力。

综上所述，汇易咨询认为，“十四五”规划中明确了，“期货市场要成为服务乡村振兴战略的重要力量。”深入推进期货市场制度型开放着力在大豆、原油等品种上在亚洲时区率先形成突破。同时，“我国是大国，必须具备同大国地位相符的国家储备实力和应急能力。”此外，饲料行业积极推广使用豆粕“减配”饲料原料配方技术，未来包括国产棉粕、菜粕等杂粕需求前景可期，现阶段而言进口成本面支撑相对坚挺，技术牛市“连棉不绝”的同时，我国杂粕市场仍趋偏强波动的跟盘基调。因此，我国厂商仍宜“动态逢低补库、逢高谨慎追涨”。