JCI：MPOB库存大幅高于市场预期属重锤VS美农温柔锤

2021-09-10

JCI：MPOB库存大幅高于市场预期属重锤VS美农温柔锤

——美农报告总体中性，MPOB报告利空棕油大跌

    9月美农报告：美豆新作种植与收获面积分别调降40与30万英亩，但单产调高至50.6，两相抵消，总产量增加0.35亿蒲（95万吨），但新豆压榨调低至21.8亿蒲（5933万吨），环比降0.25亿蒲（68万吨），出口调整至20.9亿蒲（5688万吨），环比增0.35亿蒲（95万吨），期末库存1.85亿蒲（503万吨），环比增0.3亿蒲（82万吨），库销比3.88%（8月3.54%）。另，近期中美两国领导人就中美关系和双方关心的有关问题进行了坦诚、深入、广泛的战略性沟通和交流。美农报告总体中性，美豆小幅反弹，市场接下来关注中美关系，其进展方向是决定短中期美豆走势的重要变量。

马棕MPOB（9月10日发布）：马来棕榈油8月产量170.2万吨，环比+11.78%，出口116.2万吨，环比-17.47%，进口9.1万吨，环比增加69.26.%，库存187.4万吨，环比+25.27%。产量高于预期，库存高于预期，出口大幅低于预期，整体影响偏空，周五连盘棕油盘中一度大跌3.55%。但短期现货市场，国内油脂总体库存不高，进口利润倒挂，中国主要港口棕油现货基差继续保持坚挺，远月合约呈现典型的高基差、深贴水结构，市场或会顺势下探8000关口支撑位。

二 国内主要港口库存库存总体不高，豆油库存大幅低于5年均值

国内外豆棕价差：36周国内01主力合约豆棕价差804元吨附近，35周830元吨，周比缩窄26元吨，31周最低触及702元吨；而美盘豆油主力与马棕主力价差，36周210美金吨，34周267美金吨，周比收窄56美金吨；美盘油粕比：36周3.31，35周3.41；连盘油粕比：36周2.56，35周2.62。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至36周，我国港口豆油库存76.53万吨，周比降3.4万吨，或降4.25%，较去年同期下降33%，较5年均值112.93万吨下降36.4万吨，降幅32%；我国港口棕油库存44.2万吨，周比下降0.4万吨，降幅0.9%，同比下降2.64%，较5年均值43.4万吨增0.76万吨，增幅1.7%。

总之，美农月度报告发布，总体中性美豆反弹，此外，MPOB发布月度报告，库存数据大幅高于预期，边际改善预期叠加获利盘涌出，连盘棕油应声大幅下挫。不过，国内油脂库存总体偏低，其中豆油库存大幅低于5年同期水平。