上周末全国猪价触及前期低点，地方性收储效果不及预期

尽管地方储备肉已经陆续开启了，目前包括内蒙古、湖北、湖南、海南、广东、山西等17个省已经开始了储备肉的收储工作。但从收储的效果来看，其对于市场信心的提振力度显然不及中央收储，又或者是当前猪肉供应过剩较为严重，少量收储并不能对猪价形成实质性的提振。受供需关系持续失衡影响，上周末全国毛猪出栏均价持续下滑，目前已经跌至今年6月低点，市场一派萎靡之色。

同时，受猪价持续下跌影响，DCE生猪期货2201合约自8月24日盘中跌破6月低点后一路震荡下滑，均线呈空头排列，市场做空心理依然较为突出。

1、地方性收储效果不及预期，周末期间全国猪价二次探底

据JCI数据显示，上周末，全国逐渐出现新一轮的下跌过程，多数产区在短短二日内的累计跌幅达到了0.4-0.8元/公斤；本周一，全国毛猪出栏均价跌至12.9元/公斤，周末期间累计跌幅为2.4%，该均价已经跌至今年6月下旬时的低点。如图：

截止目前，全国猪粮比价已经跌至4.65:1，已经处于一级预警区间（红色），生猪头均亏损幅度接近300元/头，外购育肥模式的理论亏损额超过1000元。

2、短期需求增长或难挽救供需关系，减少供给才是猪价回暖之路

其实，造成市场供需关系失衡的原因无非是供和求。从需求方面来看，新冠疫情的不确定性和（散发）常态化的确遏制了一部分市场需求，但百姓日常刚性消费随着肉价的回落而已经恢复至常态。但从供应角度看，能繁母猪存栏量、生猪总存栏量、母猪结构优化等等都是猪肉供应持续增长的“坚实”基础。而且，从周期角度看，母猪存栏量的增长对商品猪供应将有个惯性过程（约在1.5年左右），因此从供需关系来看，供应面带来的压力远大于需求增幅迟缓带来的利空影响，因此应该及早调整生产计划和减少供给才是猪市回暖的必要条件。

那么，目前行业的痛点在哪里呢？JCI分析认为，在猪价已经低于成本线的大环境下，规模企业、集团公司已经规划、建厂，却尚未转为实质性的产能最让人“揪心”，这部分产能是明知可能会亏损还要“迎头而上”。这就好比是渔船和邮轮，渔船小而轻便，转向方便，但容易倾覆。邮轮大而迟缓，转向较难，但能抗风险。但从现阶段来看，散户抽身容易，集团深陷其中，在供应增长的惯性压力下，年内我国猪市行情难有令人乐观的前景。