USDA上调美棉产量预期，近期内外盘棉花调整中仍具“韧性”

2021年9月15日（周三），国家统计局发布了最新的8月中国经济数据，令人振奋的是，“8月份国民经济发展韧性持续显现”，在近两年全球经济遭遇衰退与疫情双重风险冲击的大背景下，中国经济成绩单无疑格外亮眼。与此同时，对于我国杂粕等农产品市场，经济韧性托底行情走势，尤其是随着国内外棉类期货盘面的持续偏强波动，国产棉花、棉粕等相关农副产品价格在前三季度总体保持着底部抬升的“震荡牛”之运行轨迹，符合汇易咨询在今年年初的基本预判。同时，近期关于美棉产量（包括大豆、玉米）预测的美国农业部（USDA）月度供需报告，引发多空主力再度暗中角力，不过棉花及其下游产品行情仍保持“韧性”。

1. 多空角力交织，ICE棉花延续震荡牛走势

美棉市场方面，2021年9月第一天洲际商品交易所（ICE）棉花主力合约最低触及92.08美分/磅后现“四连阳”走势，且于9月8日最高触及95.17美分/磅，之后ICE棉花陷于区间震荡波动，且于9月10日最低触及92.01美分/磅，由此可见，近期ICE棉花整体仍延续震荡牛走势。究其原因：9月上旬，美元指数曾一度跌至近月低位水平，加之飓风“艾达”使得美国棉花生长状况有所下降，从而令ICE棉花期货现触底反弹行情。中旬期间，美国农业部USDA 报告数据显示：2021/22年度美国棉花期初库存小幅减少，产量大幅增加，出口量和期末库存相应上调。与此同时，由于全球棉花进口创新高，从而令2020/21年度美棉出口创下近15年来最高水平。此外，近期美国新一轮飓风“尼古拉斯”袭击美国产棉区引发市场担忧，以及美元汇率等因素的影响，均使得ICE美棉陷入强势震荡之中。

2. 经济“韧性”支持内需，ZCE棉花现触底回升

从郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2201期约来看，9月1期ZCE棉花最低触及17105元/吨，之后大盘震荡走高，且于9月9日，最高触及18185元/吨。之后又震荡下行触底后有所反弹。总体而言，9月上旬，在ICE棉花强势带动背景下，加之我国国产棉籽收购价格保持“坚挺”走高，令农户对于棉类市场的看涨氛围有所增强，从而使得ZCE棉花震荡走高。而随着近期国家粮食和物资储备局宣布，通过公开竞价销售向市场投放国家储备原油，将更好地稳定国内市场供需，有力保障国家能源安全。同时，USDA上调美棉产量预期的带动下，ICE美棉高位震荡有所加剧；同时，美盘CBOT大豆期价跌落1300美分/蒲式耳重要心理关口，加剧豆类包括其他油籽、蛋白市场波动，促使ZCE棉花从9月以来的最高点——18185元/吨高点一度回调至17255元/吨。如前文所述，9月15日，国家统计局发布了最新的统计数据显示，8月份我国货物进出口总额34293亿元，同比增长18.9%，比7月份加快7.4个百分点。其中，出口19028亿元，同比增长15.7%；进口15265亿元，同比增长23.1%。显然，国民经济发展“韧性”持续显现，包括全球经济总体有望保持复苏轨迹，稳外贸政策生效利于出口企业，使得ZCE棉花期货呈现触底回升的态势。

综上所述，汇易咨询认为，美棉、郑棉两大主要棉类期货市场延续震荡向上的偏强基调，对国产棉花、棉粕包括棉油等相关下游产品价格形成托底支撑。而国外机构发布的统计数据显示，2020年以来，全球主要农作物价格飙升，粮食的上涨压力正在不断冲击和影响很多国家消费者的生活，疫情的持续蔓延仍令全球粮食的供应链和产业链状况不容乐观。其中，据联合国粮食及农业组织（FAO）统计的最新数据，全球粮价在过去15个月中上涨了40%，农副产品价格震荡趋升的格局暂时未现逆转迹象。与此同时，国内媒体报道：“近期发改委调研组赴新疆开展棉花目标价格政策调研，研究部署进一步完善棉花目标价格政策、推动新疆棉花产业高质量发展有关工作。”而随着9月新棉采摘迎“启动月”，我国棉类市场关注度不仅仅限于内外盘棉花期货价格的偏强震荡走势，对于国产新棉的抢收、上市及其开秤价格关注度也在持续升温，业内也应关注之。此外，值得注意的是，现阶段内外盘棉花已经处于相对的高位，对于我国相关厂商而言，仍应防范内外盘棉花突破上涨之后积聚的调整动能。