“十年磨一剑”，近期内外盘棉花强势“登顶”创新高

进入10月上中旬以来，尽管作为全球大宗农产品尤其是油籽、蛋白领域“领头羊”品种的美豆市场，由于暂时缺乏方向性题材的指引，从而令CBOT豆价延续底部震荡的偏弱态势。不过，正如之前JCI所分析和预判的，内外盘棉花合约联袂演绎“强势上涨”行情，不仅创下今年年内的价格“天花板”， 且双双重返近十年来的高位（其中美棉更突破新高纪录）。究其原因包括，国庆期间海外原油在内的能源价格意外飙升、全球通胀预期持续升温，加之美国棉花主产区受不利天气的影响，全球范围内新冠疫情影响暂未消除，均推高ICE美棉市场“昂首阔步”再登高。与此同时，在美棉期货的强势带动下，加之近期我国新疆籽棉高价“抢收”进行时，也令ZCE郑棉在长假后的第一个交易日惊现“井喷”行情且如期“再上一层楼”。

1. 多因素共振，ICE棉花强势上涨刷新十年高点

美棉市场方面，2021年9月20日，洲际商品交易所（ICE）棉花主力期货合约触及近期低点88.95美分/磅，之后强势震荡走高，且在2021年10月8日刷新今年年内的“天花板”纪录，并创下2011年7月以来的十年新高。美棉最高触及116.48美分/磅，也录得9月下旬以来累计涨幅27.53美分（+30.95%）。JCI认为，今年8月30日，一场突如其来的飓风“艾达”使得美国棉花生长状况有所下降，从而令ICE棉花期货现触底反弹行情。而今年黄金周期间全球通胀隐忧再度升温、国际能源市场景气度亦持续高涨，美盘原油期货突破上行——布伦特原油创三年来新高，美油也创七年来新高。叠加美棉产区受大雨天气及虫害引发供应担忧，而业内对棉花需求预期良好等因素，均提振ICE棉花合约强势上涨且刷新十年高点。

2. 籽棉高价抢收进行中，ZCE棉花节后现“涨停”

众所周知，每年9～12月份为棉花的收购季节。9月份棉花有零星的收购,10月份棉花开始大量上市,10～12月为每年棉花的收购高峰，而这也意味着我国棉籽及其下游产品供应能力也同步增加。另外，从郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2201期约来看，2021年9月22日ZCE棉花最低触及17030元/吨，之后大盘震荡走高且于黄金周后的第一个交易日（10月8日）现“涨停”行情，10月11日盘中最高触及22200元/吨，录得累计涨幅5170元/吨（+30.36%），这也是郑棉今年年内的高点，同时也刷新了ZCE郑棉自2012年2月以来的新高。JCI认为，如前文所述，近期外盘大宗商品市场继续全线强势上涨，加之现阶段我国新疆籽棉高价“抢收”氛围愈发浓厚，以及业内关注“双控”政策影响，均对郑棉期价形成强有力的支撑与推动，由此造成内外盘牛市连“棉”不绝并演绎持续突破的“登高”走势。

综上所述，汇易咨询认为，近期对于棉类市场而言，利多因素共振作用下，内外盘棉花期货合约双双飙升至近十年来的新高。不过，也应看到的是，我国政府出台储备棉投放政策，计划于2021年10-11月持续投放储备棉，从而令棉花供给前景趋于相对充裕；同时，多头主力获利丰厚的同时套现意愿相应积聚，也在一定程度上对内外盘棉花合约涨势形成抑制。同时，近期来自日本气象厅的最新预测称，今年北半球秋冬季出现拉尼娜天气的几率为60%。作为对比，美国气候预报中心（CPC）9月份预测今年北半球冬季出现拉尼娜天气的几率为70～80%。通常来说，冬季期间出现“拉尼娜”，美国和加拿大的气温比平常低，风暴出现次数比平常多。“拉尼娜”气候引发的冷冬预期会带动御寒需求的增加。有鉴于此，JCI维持之前建议的动态入市策略：“逢低动态建立安全库存、逢高切勿盲目追涨”，风控警钟长鸣。