JCI：美豆销售节奏持平5年均值水平，连盘豆棕价差要起义？

JCI：美豆销售节奏持平5年均值水平，连盘豆棕价差要起义？

——美豆全球出口同比大幅落后，出口进度或处5年均值水平

11月美农报告小幅下调出口量：11月美农报告调低美豆出口量4000万蒲至20.5亿蒲（5579万吨）。截止至10月底，2021/22年度美豆全球销售3231万吨，同比减少1618万吨，降幅33%，占全年销售目标的57.9%。去年10月底销量占比去年销量的78.66%，10月底销量占比全年目标量的近5年均值57.11%，略高于5年均值水平。去年11月底美豆销量占比全年出口量的85%，11月底销量占比全年目标量的近5年均值65%。若11月底美豆销量达到5年均值水平的话，出口量应该达到3627万吨，若要达到去年85%的进度，出口量应该达到4700万吨。目前来看，11月底的销量或难比肩去年水平，或在5年均值水平。

二 国内主要港口油脂库存分化，内外盘豆棕价差大幅走窄

国内外豆棕价差：46周国内01主力合约豆棕价差收盘70元吨附近（前低116），45周138元吨，周比缩窄68元吨；豆菜价差3012（44周2960），菜棕价差3082（44周3098）；而美盘豆油主力与马棕主力价差，46周115美金吨，45周130美金吨，周比缩窄15美金吨；美盘油粕比：46周3.42，45周3.55；连盘油粕比：46周3.01，45周3.15。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至46周，我国港口豆油库存74.6万吨，周比降1.5万吨，或降1.97%，较去年同期下降30%，较5年均值117万吨下降42.4万吨，降幅36%；我国港口棕油库存48.4万吨，周比降3.3万吨，降幅6.3%，同比增7.3%，较5年均值48.5万吨略降0.1万吨，降幅0.2%。

总之，11月份美农报告，受美豆出口节奏偏缓影响，调低全年出口预期4000万蒲。按照目前进度，10月美豆销量占比全年出口目标与近5年同期基本持平，11月底销量大概率持平近5年均值水平65%（3620万吨左右），但大幅落后去年同期水平85%（5233万吨）。而国内油脂市场，豆油库存偏紧，大幅低于往年均值水平。内外盘棕油价差大幅走窄，尤其连盘豆棕价差仅70元吨。