JCI：NOPA美豆油库存高位，1月份美豆月末库存才是重点

JCI：NOPA美豆油库存高位，1月份美豆月末库存才是重点

---11月NOPA会员单位压榨量同比略降，但仍为历史同期次高记录

美国全国油籽加工商协会（NOPA）15日公布数据显示，11月份NOPA会员企业的大豆压榨量1.79亿蒲（488万吨），日均压榨量增至本年度的新高，为598万蒲/天，同比增加1% ，没有超过一年前创下的 603万蒲/天的记录。日均压榨量通常在10月或11月达到顶峰，但在19/20年度，直到3月才达到顶峰。环比（1.84亿蒲≈500万吨）减少2.5%，同比（1.81亿蒲≈492万吨）降低0.86%，但是仍然是历史同期次高纪录，也是所有月度压榨量的第七个高点。但是高于近5年11月份压榨均值（1.67亿蒲≈454万吨）7.2%。报告出台前，分析师们预计2021年11月份的大豆压榨量预计为494.3万吨（合1.8164亿蒲），预测区间从1.7800到1.8500亿蒲，中值为1.8160亿蒲。

美国农业部在12月份供需报告里维持2021/22年度美国大豆压榨量预测值不变，仍为21.90亿蒲（5960万吨），高于2020/21年度压榨量21.41亿蒲（5827万吨）。从数据对比来看，2021/22年度总压榨量同比调高4900万蒲式耳（133万吨），同比增幅2.3%。

2021/22年度美豆库销比环比持平：美豆消费的两大变量，国内压榨和出口，12月数据环比维持不变，其中国内压榨21.9亿蒲，同比21.41亿蒲调高4900万蒲（+133万吨）；出口20.5亿蒲（5579万吨），同比22.65亿蒲（6164万吨），大幅下降585万吨。出口+销售两项同比共下调了450万吨（1.638亿蒲），库销比7.81%。1月报告期末库存是市场关注焦点，2014/15年度以来，1月份美农报告期末库存最高为2018/19年度的9.1亿蒲，最低为2020/21年度的1.4亿蒲，均值为4.5亿蒲式耳。

豆油库存小幅上调：NOPA月度压榨数据显示，11月份NOPA会员企业的豆油库存为18.32亿磅，低于市场预期，也低于10月底的18.34亿磅，结束了连续四个月的库存增长。报告出台前，分析师们预计示11月底NOPA会员企业的豆油库存预计为19.03亿磅，预测区间为18.17亿磅到21.50亿磅。中值为18.75亿磅。美农12月供需报告显示，2021/22年度（9月-8月）美国豆油产量为257.35亿磅，高于2020/21年度调高后的产量250.23亿磅。豆油期末库存为19.16亿磅，高于上月预期的19.12亿磅，低于2020/21年度的21.31亿磅。豆油的生物燃料用量110亿磅，与11月份预测持平。

12月份美农报告环比持平，库销比维持在7.81%。同比来看，国内压榨量小幅调高+出口预期大幅下降，已经让美豆仍处于库存修复轨道。1月份美豆期末库存变化是市场关注焦点。全球各大气象机构敲定拉尼娜已然发生，南美天气风险炒作窗口悄然开启，具体南美产量预测仍要重点关注阿根廷产量变化。榨利丰厚使得美豆月度压榨量偏高水平，使得美豆油库存亦相对高位。