JCI：豆粕消费旺季+南美天气炒作正酣，粕强油弱延续？

JCI：豆粕消费旺季+南美天气炒作正酣，粕强油弱延续？

——12月前三周巴西对华装运133万吨，超五年均值水平

12月份巴西大豆对华装运量或在250万吨：JCI船代数据源统计显示，截止至12月23日，12月巴西对华装船大豆133万吨，预计12月对华装运大豆或在250万吨左右，5年均值为157万吨。1-12月累计对华装船或在6140万吨，去年1-12月6112万吨，5年均值为6050万吨。作为参考，海关统计数据显示，2018年1-12月巴西豆到港量累计6608万吨，2019年5768万吨，2020年6427万吨。

作为对比，2017/18市场年度美豆对华出口3038万吨，占比美豆总出口目标52.3%。今年度出口节奏与2017/18年度相仿的话，2021/22年出口量或在2900万吨。本年度截止至12.9日累计对华销售量为2226万吨左右。

国内到货统计显示，12月大豆到港量或在960万吨左右，1月暂放在830万吨左右，2月份或在600万吨左右。

——国内主要港口豆棕油库存累库渐显，粕强油弱或延续

国内外豆棕价差：52周国内05主力合约豆棕价差收盘402元吨，上周436元吨；豆菜价差3430（上周3765），菜棕价差3832（上周3832）；而美盘豆油主力与马棕主力价差，52周111美金吨，上周128美金吨；美盘油粕比：52周2.76，上周2.96；连盘油粕比：52周2.69，上周2.67。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至52周，我国港口豆油库存69万吨，周比降0.6万吨或0.9%，较去年同期下降22%，较5年均值92万吨下降23万吨或25%；我国港口棕油库存65万吨，周比增6万吨或10%，同比降17.5%，较5年均值57.6万吨增1.3万吨或2.04%。

巴西豆依旧是性价比之选，美豆出口销售进度同比大幅落后，但持平五年均值水平。1月份拉尼娜进入峰值状态，南美天气炒作正当时，12月国内豆粕需求旺季，美豆易涨难跌。但是2月份美农报告期则是拉尼娜减弱，天气炒作窗口临近尾声，国内豆粕消费下滑等窘境，各位如何换算成盘面语言，见仁见智。JCI观点依旧是，价格相对高位是原罪，库存预期边际是否改善，尤其是未来1-3个月的库存演变趋势才是当下期货走势的反应，也是市场关注的重点。