期棉新年“登高”，近期我国棉粕市场跟盘保持“韧性”

进入2022年伊始，南美种植带的极端天气威胁大豆作物，叠加基金做多的助推，令美豆主力期约涨至近五个月来的最高水平，盘中最高触及1399美分/蒲式耳，从而提振包括豆粕、菜粕在内的粕类市场行情走势。同时，2021年期间加拿大主产区天气恶劣造成油菜籽产量急剧下滑，也令其供应依旧紧张，从而支撑ICE维持“震荡牛”之基调。此外，相对于全球棉类市场而言，在外围市场走势相对“坚挺”的带动下，加之现现阶段棉花需求继续向好等因素，均提振内外盘棉花现震荡走高行情，从而托底我国棉粕市场跟盘仍保持“韧性”。

1. 外围市场走高，内外盘棉花期价现“登高”行情

美棉市场方面，洲际商品交易所（ICE)棉花合约主连指数于2021年12月2日触及此轮低点的102.5美分，之后美棉合约历经短暂横盘波动后转势为震荡走高行情，且于周二（2022年1月4日）触及近期高点的117.68美分，录得此轮涨幅+14.81%。另外，国内市场方面，从郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2205期货的走势来看，2021年12月1日，郑棉主力合约最低触及18735元/吨，之后震荡走高，且于周三（2022年1月5日）触及近期高点的21145元/吨，录得此轮涨幅+12.86%。JCI观点认为，去年11月下旬，新毒株的出现引发市场对于棉花需求前景黯淡的担忧，从而使得内外盘棉花双双释放高位回调风险。而自去年12月以来，随着变异毒株引发的担忧情绪逐步释放，加之美豆、油菜籽等在内的外围市场筑底后震荡回升，也令棉类盘面如期跟盘现震荡上行走势，且于2022年初双双刷新近一个半月来的新高。此外，下周三（1月12日）美国农业部将发布多份重磅报告，其中包括今年的首份月度供需报告，美国作物产量年报以及截至12月1日的季度库存报告，值得业内关注之。

2. 连盘豆粕显震荡，近期我国棉粕跟盘保持“韧性”

周四（1月6日），大商所（DCE）豆粕主力2205期货合约报收于3215元/吨，较隔夜收盘价格下挫78元/吨，单日波幅-2.37%。截至目前，2021年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨。当天豆价呈现区间整理态势，盘中一度涨至近五个月来的最高水平。南美极端天气或造成大豆单产损失，支持了豆价。截至收盘，美豆主力3月期约收高5美分，报收1394.75美分/蒲式耳。主力期约盘中一度涨至7月20日以来的最高水平1399美元。阿根廷和巴西南部地区天气炎热干燥，已经引起市场担心大豆和玉米单产损失，这提振大豆市场看涨人气。美国农业部将于1月12日发布1月份供需报告。届时南美供应形势将成为市场关注的焦点。现阶段而言，美豆市场进入新年以来保持偏强态势，支撑连粕合约维持筑底反弹的跟盘特征；隔夜连粕上攻3000点重要心理关口未果，短期大盘伴随着波动调整，令国产杂粕市场步入调整箱体运行。

此外，郑州商品交易所（ZCE）菜粕主力2205期约报收于2918元/吨，单日回落78元/吨（约合波幅-2.60%）。显然，近期连盘豆粕震荡调整，而我国棉粕市场仍相对“坚韧”。同时，郑棉主力2205期约报收于20900元/吨，较前一交易日回调165元/吨（单日波幅-0.78%）；此轮牛市行情启动以来，郑棉主力合约最高触及创纪录的22960元/吨（2021年10月15日），最低探至14285元/吨（3月26日）。总体来看，内外盘期棉走势仍偏强支撑国产棉粕行情抗跌。

综上所述，汇易咨询认为，2022年新年伊始，美豆市场利多因素共振影响之下，令CBOT大豆重拾升势并再度逼近1400美分重要心理关口。同时，ICE油菜籽市场方面，业内仍担心全球供应紧张，需求需要调配，仍对外盘油籽价格走势提供重要的支持从而令其延续“震荡牛”之主基调。显然，外盘油籽、蛋白市场现全线“飘红”行情，无疑也对我国国产棉粕市场形成阶段性的底部支撑。因此，中短期而言，若宏观经济、金融市场包括农业气象等环节不出现“黑天鹅事件”的前提下，全球棉类市场有望维持高位运行的偏强态势，但此轮“开门红”行情仍可能伴随震荡风险，不排除我国棉粕等杂粕行情波动加剧的可能性，勿忘风控。