JCI：2021年马棕油出口降量10%，累库预期继续延后

JCI：2021年马棕油出口降量10%，累库预期继续延后

——MPOB月度报告库存低于市场预期，影响偏多

12月份MPOB数据显示，马来西亚棕油产量145万吨，环比降低11.26%，同比133万吨增9%，较5年均值155万吨下降-11.25%。出口量为141.5万吨，环比146万吨下降3.4%，同比162万吨下降-13%，较5年均值下降-10%；库存数据为158万吨，环比181万吨下降-12.7%，同比126万吨增加25.4%，较5年均值216万吨下降-12.8%。与之前市场机构预计相比，路透预估库存为173万吨，彭博库存数据为170万吨，CIMB库存数据为175万吨，MPOB公布月度库存低于市场主流预估。马棕主力合约重回升势，国内棕油亦跟盘走高。

从库存角度，从库存历史规律来讲，库存在150-200万吨，属于正常波动区间。那么，12月马来库存继续偏低于常年均值水平，更重要的是，劳工短缺问题仍没有得到有效缓解，累库预期依旧存在不确定行动背景下，短期依然从低库存逻辑支撑马盘偏强走势。

——马来棕油1-12月累计出口同比下降，全年同比降幅10.6%

MPOB数据显示，12月份对印度出口37万吨，同比下降34%，较5年均值增加47%，1-12月对印度累计出口358万吨，同比增30.7%，较5年均值增加23.5%；12月对中国出口14.7万吨，同比下降0.4%，较5年均值下降27%，1-12月对中国累计出口187万吨，同比下降31%，较5年均值累计下降14%。2021年1-12月马来西亚累计出口棕油1555万吨，同比下降10.6%，较5年均值下降8.4%。

MPOB报告数据低于市场预期，仍受劳工短缺影响，月末库存绝对值大幅下降，继续延后累库预期，马棕与内盘棕油重拾升势，依然走的是低库存逻辑。进入1月至3月份，马来棕油产量季节性下降阶段，如果疫情短期不能有效控制劳工短缺无法解决，那么产量增幅受限依旧是大概率事件。