期棉“再登高”，节前我国棉粕市场如期韧性前行

众所周知，棉花作为传统的农产品之一，同时也具有大宗商品的三大属性，即“商品属性”、金融属性与政策属性。汇易咨询视角解读，棉花相关的皮棉通常作为一种战略物资（资源），后者的流通环节主要包括：棉农种植与收获之后的散货籽棉→收购厂商→加工企业→ 棉纺织企业等，这也使得国际、国内棉花期货等衍生品交易，对国产棉粕等杂粕现货行情的中长期走势具有不可忽视的重大影响。进入2022年以来内外盘农产品包括工业品、贵金属当大宗商品市场喜迎“新年新气象”，以美盘市场为例，随着大豆、（加拿大）油菜籽包括原油、棉花等相关期货品种的偏强震荡抑或是再度登高，我国棉粕市场开局表现如期保持韧性。

Part1：ICE期棉创年内新高，大宗农产品市场交投氛围活跃

本周二（1月18日）盘中，美国洲际商品交易所（ICE）棉花主力期货合约连续指数触及120美分/磅，创下2011年6月30日迄今的近十年半最高点；同时，美棉主力期约于2021年11月2日触及121.67美分/磅，创下“十年磨一剑”的最强劲牛市。究其主要原因，一方面，国际农产品市场利空题材暂时出尽，随着美盘CBOT大豆期货合约、ICE交易的加拿大油菜籽期货合约双“登高”，棉花外盘受其提振如期兑现“开门红”行情；另一方面，美联储（FED）宣布最早可能于2022年3月加息，此消息并未消除市场对于新冠疫情（变异毒株德尔塔、奥密克戎）的担忧情绪，叠加国际原油价格突破上涨带动整个商品市场看涨氛围。

    Part2：ZCE主连技术性反弹，我国棉粕行情跟盘延续震荡牛

    周二（1月18日），大商所（DCE）豆粕主力2205期货合约报收于3156元/吨，较隔夜收盘价格下跌14元/吨，单日波幅-0.44%。截至目前，2021年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。因公共节日，美国市场周一休市，无CBOT日评。周二开盘，美豆主力合约小幅低开并跌破1360美分/蒲，对连粕盘面走势形成短期拖累。同时，郑州商品交易所（ZCE）菜粕主力2205期约报收于2872元/吨，单日微涨4元/吨（约合波幅+0.14%）。

周二尾盘，郑商所（ZCE）棉花主力2205期约报收于21475元/吨，较前一交易日下挫95元/吨（单日波幅-0.44%）；此轮牛市行情启动以来，郑棉主力合约最高触及创纪录的22960元/吨（2021年10月18日），最低探至14285元/吨（3月26日）。如前文所述，美棉期货盘面表现强势，叠加我国经济数据利好棉纺织加工产业前景，提振郑棉近期重拾升势。

今年1月17日，中国国家统计局发布2021年中国经济数据。初步核算，去年全年国内生产总值1143670亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。总体而言，随着我国经济持续第二年成为全球经济增长的最强劲“引擎”，叠加其他棉类加工出口大国的防疫压力重重，我国棉纺加工产业的需求保持强劲复苏势头。同时，1月14日以来，岛国汤加火山持续爆发并创下30年来最强纪录，成为新年开局全球极端天气的“标签”事件之一，作为棉花等农产品市场关注的热点题材：阿根廷首季玉米和早期大豆种植的产损已难以逆转……由于该国的持续干旱，巴拉那河在圣达菲港的高度低于参考点22厘米，为1945年以来最低的。综上所述，汇易咨询认为，作为我国杂粕市场最具资源属性的品种之一，内外盘棉类期货市场新年演绎“开门红”行情，有助于支撑国产棉粕兑现预期中的震荡牛。