JCI：受南美干旱天气风险提振，美豆粕领涨大宗农产品市场

JCI：受南美干旱天气风险提振，美豆粕领涨大宗农产品市场

---受南美干旱天气风险提振，美豆粕领涨农产品大宗

拉尼娜天气继续在南美市场发威，1月29日至2月4日，巴西南部及阿根廷大豆产区降水非常稀少，且根据气象模型预测，2月6日-10日干旱天气将继续维持。

受持续干旱影响，五家咨询机构下调巴西大豆产量预期：咨询机构Datagro：将巴西2021/22年度大豆产量预期从1.421亿吨下调至1.3亿吨；咨询机构Cogo：将巴西2021/22年度大豆产量预期从1.31亿吨下调至1.25亿吨；研究机构StoneX：将巴西2021/22年度大豆产量预期从1.34亿吨下调至1.265亿吨；咨询公司AgResource：将巴西2021/22年度大豆产量预期从1.31亿吨下调至1.25亿吨；咨询公司AgRural：将巴西2021/22年度大豆产量预期从1.334亿吨下调至1.285亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在最新的报告中将阿根廷大豆产量预估下调200万吨至4200万吨。

从此次各机构调整幅度来看，巴西大豆产量集中在1.25-1.34亿吨。美农1月报告巴西豆产量1.39亿吨（去年1.38亿吨），阿根廷大豆产量4650万吨（4620万吨）。若真如部分机构预计的巴西大豆产量同比下降400-1300万吨，阿根廷大豆产量下降450万吨，合计下降850-1750万吨，加上南美其他国家，南美大豆产量同比降幅或在1000-2000万吨。较美农初期预估量降幅更大（12月份美农预估巴西豆产量1.44亿吨，阿根廷大豆4950万吨）。

2020/21年度全球大豆产量3.66亿吨，若南美产量同比降幅1000-2000万吨，即便维持美豆同比增产600万吨左右计算，全球大豆产量或降至3.52-3.63亿吨区间，那么全球大豆库销比将变得异常脆弱，且伴随需求转移，继续推升美豆价格走势。

---印尼限制毛棕油出口，一定程度上利多马来西亚出口份额

马棕1月产量：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年1月1-31日马来西亚棕榈油单产环比减少9.72%，出油率减少0.59%，产量减少12.4%。

马棕1月出口：船运调查机构ITS、SGS、Amspec预计马来西亚1月棕榈油出口量分别为1176416吨、1140790吨及1105407吨，分别较上月同期下降25.60%、27.08%及25.91%。

从马棕库存角度来看，那么按照产量环比下降12%，出口下降26%左右计算，1月马棕库存或在155-160万吨之间。上个月库存159万吨，去年同期库存132万吨，10年库存均值207万吨。

拉尼娜天气继续在南美产量预测和美豆市场发酵，若南美产量同比降幅1000-2000万吨，即便维持美豆同比增产600万吨左右计算，全球大豆产量或降至3.52-3.63亿吨区间，那么全球大豆库销比将变得异常脆弱，且伴随需求转移，支撑美豆偏强走势。不过，随着南美产量逐步兑现，且美豆走势已然计提，货币政策收紧，拉尼娜后期逐步走弱等因素亦是引发市场宽幅震荡的要素。