JCI：油粕比回落，市场静等美农与MPOB报告出台

JCI：油粕比回落，市场静等美农与MPOB报告出台

——油脂回落豆粕相对偏强，油粕比快速回落

2014年以来我国油粕比集中在1.8-2.5区间，2021年5月份油脂市场大牛市以来连盘主力油粕比一路走高至11月份的3.15，目前连盘油粕比2.69。2月10号也就是本周四，USDA报告与马棕MPOB报告前后出炉，市场对于前期部分机构给出的1.25-1.34亿吨的巴西豆预测，以及马棕库存155-160万吨的期末库存预期，已经在盘面中计提，临近报告出台，叠加豆油抛储传闻以及印尼出口政策的不确定性也令市场不安，资金继续做多热情减退，部分选择获利了结。

——12月美农油籽压榨数据出炉，与NOPA相比略高

12月美农油籽压榨数据：美国农业部2月1日发布的油籽加工月度报告显示，2021年12月份美国大豆压榨量为595万短吨（或538万吨或1.98亿蒲），作为对比，上月为572万短吨（或519万吨或1.91亿蒲），去年同期为579万短吨（或525万吨或1.93亿蒲）。

美国毛豆油产量23.24亿磅，环比（22.35亿磅）增加4%，同比（22.33亿磅）增长4.07%。美国精炼豆油产量16.4亿磅，环比（16.6亿磅）下降1.2%，同比（15.8亿磅）增加3.8%。

12月底的美国豆油库存为24.65亿磅，高于上月底的24.15亿磅，也高于上年同期的21.1亿磅。

美国油菜籽压榨17.7万吨，作为对比，上月为16万吨，去年同期为21.6万吨。美国毛菜油产量1.41亿磅，环比（1.25亿磅）增加12%，但同比（1.77亿磅）下降20%；精炼菜油产量1.48亿磅，环比（1.40亿磅）略降5.7%，同比（1.43亿磅）下降3.5%。

作为对比，NOPA数据显示：12月份该协会的会员企业一共压榨大豆1.86438亿蒲（507万吨），高于上月的1.79462亿蒲（488万吨），环比增加3.9%。同比（1.83亿蒲≈498万吨）降低0.8%，但是比2020年10月份的历史最高纪录1.85亿蒲（约合504万吨）增加1.8%，2021年12月份的压榨量是所有月份的最高压榨记录。高于近5年12月份压榨均值（1.71亿蒲≈65万吨）或9.03%。

从12月份压榨量对比来看，美农数据较NOPA高出31万吨，按照NOPA占比全国压榨量95%计算，仍要高出5万吨。美国毛豆油库存方面，美农（24.65亿磅）VSNOPA（20.31亿磅），即便按照占比95%计算为21.37亿磅，美农数据高出3.28亿磅。

美农1月供需报告显示：2021/22年度（9月-8月）美国豆油产量为259.1亿磅，高于2020/21年度调高后的产量250.23亿磅。2021/22豆油期末库存为19.16亿磅，环比持平，低于2020/21年度的21.31亿磅。2021/22豆油的生物燃料用量110亿磅，环比预测持平。

受南美干旱产量下降预期较大影响，油粕走势有所分化，油粕比快速回落。临近报告出台，资金做多热情减退，国内油脂全线回落，其中豆油与棕油主连合约跌幅小于菜油，这与油脂间价差，也就是性价比替代角度，市场选择仍受到马来基本面支撑的棕油，菜棕价差大幅收窄。