连粕站上四千点，近期我国棉粕市场跟盘一路上扬

进入本周，随着俄乌地缘紧张局势急剧“升温”，引发国际黄金、原油等风险资产价格不断突破年内新高。周四（2月24日）盘中，国际原油主力期价再度强势上涨，最高触及100.54美元/桶，创下2014年7月份以来的最高点，如期提振包括菜油、豆油等植物油期现货行情加速冲高。同时，随着国际原油价格一路“飙升”，也对包括大豆、玉米等在内的农产品市场构成额外支持，因为两者均是美国企业生产生物燃料的主要原材料。相对而言，随着美玉米、小麦等谷物市场的持续刷新高，也如期提振内外盘棉花行情走势。整体而言，汇易咨询认为，现阶段内外盘棉花维持高位横盘波动，叠加临池连粕期约站上四千点大关，均提振我国棉粕市场跟盘现大幅走高。

1 .地缘局势“升温”，内外盘棉花维持高位横盘波动

近日，俄乌地缘摩擦急剧升温，成为继天气、疫情之后再度引燃商品市场炒作氛围的“黑天鹅事件”！上周三（2月16日）盘中，美国洲际商品交易所（ICE）棉花主力2205期货合约触及低点——118.76美分/磅，从2022年2月4日盘中创下的近十年半来最高点（125.83美分/磅）回落，此后ICE美棉现震荡回升，整体围绕120美分/磅上下区间波动。同时，郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2205期货合约走势来看，今年农历新年假期后的第一个交易日（2月7日），郑棉主力合约曾一度触及“天花板”的22210元/吨，之后震荡下行，且于上周四（2月17日）触及低点的21025元/吨，此后ZCE郑棉围绕21200元/吨上下区间波动。有鉴于此，近期内外盘棉花在经历上周的回调后，本周整体仍延续高位区间震荡波动。截至周四（2月24日）午市尾盘，郑棉主力2205期约报收于21450元/吨，较前一交易日反弹135元/吨（单日波幅+0.63%）；此轮牛市行情启动以来，郑棉主力合约最高触及创纪录的22960元/吨（2021年10月18日），最低探至14285元/吨（3月26日）。总体而言，近日俄乌地缘摩擦急剧“升温”，引发美股应声下跌，原油、黄金等贵金属在内的风险资产价格发力上扬。而随着外围谷物市场的“偏强”走势，也令内外盘棉花维持高位横盘区间波动。

2. 连粕站上四千点，近期我国棉粕市场“涨势汹汹”

周四（2月24日），大商所（DCE）豆粕主力2205期货合约报收于4062元/吨，较隔夜收盘价格大涨156元/吨，单日波幅+3.99%；同时，2月24日连粕主力期货合约创下2012年9月以来的新高——4107元/吨。2021年期间，1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，其中主力期约创下新高，商业买盘和技术买盘依然活跃。截至收盘，美豆5月期约收高31.50美分，报收1635美分/蒲式耳。俄罗斯与乌克兰的紧张局势升级，引发原油价格大幅上涨，对农产品市场构成支持，因为大豆和玉米均是美国生产生物燃料的原材料。近来巴西中部和北部地区出现降雨，放慢了大豆收获进度。本周晚些时候这波降雨可能影响到巴西南部以及阿根廷，虽然降雨有利，但是降雨总量以及覆盖范围尚不清楚。近阶段而言，美豆市场持续突破上涨，对连粕盘面形成重要提振，技术面调整动能相应积聚，业内应动态关注二月USDA趋势展望论坛，以及美联储（FED）加息窗口期的到来。同时，郑州商品交易所（ZCE）菜粕主力2205期约报收于3825元/吨，单日上涨184元/吨（约合波幅+5.05%）。显然，如前文所述，随着近期连粕合约如期站上四千点、郑粕合约上探历史新高的3863元/吨，无疑也间接提振我国棉粕市场跟盘一路上扬。

综上所述，汇易咨询认为，对于俄乌地缘局势不断升级的担忧，推动全球大宗商品市场尤其是风险资产价格的全线走强：其中，周四国际原油主力期价盘中已经升破100美元，提振豆油等植物油市场怒刷记录高点。而南美干旱对新作造成的产损预期，以及由此而转移至美豆的出口销售，则共同推动美豆于本周三（2月23日）触及九年半来的高位。显然，美豆市场的持续突破上涨，也对连粕盘面形成重要提振，并令后者如期站上四千点大关。同时，近期内外盘棉花整体维持高位横盘波动等因素，也助推近期我国棉粕市场跟盘现一路上扬行情。不过，值得一提的是，今年以来内外盘相关衍生品合约持续突破上涨，同样也积聚相应的调整动能，毕竟天气疫情、地缘局势等不确定因素仍存在，我国杂粕厂商勿忘风控预案。