JCI：国内棕油库存继续下滑，豆棕期现货价差深度负值

JCI：国内棕油库存继续下滑，豆棕期现货价差深度负值

——美豆油马棕油价差继续走阔，连盘豆棕油价差重回负值

国内外豆棕价差：09周美盘豆油主力与马棕主力价差113美金吨，上周137美金吨；美盘油粕比：09周3.17，上周3；连盘油粕比：09周2.67，上周2.68。

近5年美豆油与马棕油价差集中在30-150美元吨区间，2021年6月两者价差一度冲高至618美元吨，目前已回落至正常偏低价差区间。

09周国内05主力合约豆棕价差收盘-902元吨，上周-308元吨；菜豆价差2543（上周1821），菜棕价差1641（上周1513）。我国菜豆价差由近年高点3765元吨累计下跌1222元吨，菜棕价差由近年高点3832元吨累计下跌2191元吨。

近来俄乌局势紧张，葵花油出口的不确定性使得国际买家寻求其他植物油替代，马棕油价格创下历史新高，国际原油价格也持续上行，共同支撑近期国内外植物油，尤其是内外盘棕油市场强势运行。

——国内棕油库存大幅下降，外盘基本面支撑其领涨油脂

   09周数据显示，3月份我国棕油进口成本13231元吨（上周11851元吨），4月份12987元吨（上周11286元吨）。按照05合约11360元吨期货价格计算，不计算基差的背景下，3月进口棕油亏损1871元吨，4月份亏损1627元吨。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至09周，我国港口豆油库存70万吨，周比降1.6万吨或2.23%，较去年同期下降10.4%，较5年均值95.4万吨下降25.4万吨或26.6%；我国港口棕油库存40.4万吨，周比降1万吨或2.4%，同比降54%，较5年均值69.5万吨降29.1万吨或42%。

近来马棕油价格创下历史新高，国内进口利润偏差，主要港口棕油库存继续走低，支撑近期国内外棕油市场强势运行。2月份依旧是马来减产月份，叠加劳工问题迟迟不能有效解决，期末库存数据或仍难形成有效累库。近月国内进口棕油内外价差仍倒挂，从供应层面不利于累库。豆棕油主连期货价差-902元吨，豆棕油现货价差-1600元吨，从价差逻辑性价比尽失。俄乌局势进展对葵花油出口、国际原油价格走势的影响仍是当下市场关注焦点。JCI认为，价高是原罪，且不可持续，市场应理性看待，不盲目追高。