JCI：进口成本大幅倒挂，国内棕油库存继续下滑

JCI：进口成本大幅倒挂，国内棕油库存继续下滑

——连盘豆棕油价差仍深度负值，棕油内外价差大幅倒挂

国内外豆棕价差：10周美盘豆油主力与马棕主力价差96美金吨，上周113美金吨；美盘油粕比：10周3.21，上周3.17；连盘油粕比：09周2.77，上周2.67。

近5年美豆油与马棕油价差集中在30-150美元吨区间，2021年6月两者价差一度冲高至618美元吨，目前已回落至正常偏低价差区间。

10周国内05主力合约豆棕价差收盘-902元吨，上周-922元吨（上周-1124）；菜豆价差2233（上周2126），菜棕价差1311（上周1002）。我国菜豆价差由近年高点3765元吨累计下跌1532元吨，菜棕价差由近年高点3832元吨累计下跌2521元吨。

近来俄乌局势紧张，葵花油出口的不确定性使得国际买家寻求其他植物油替代，马棕油价格创下历史新高，国际原油价格也持续上行，共同支撑近期国内外植物油，尤其是内外盘棕油市场强势运行。

——国内棕油库存大幅下降，外盘基本面支撑其领涨油脂

   10周数据显示，3月份我国棕油进口成本14875元吨（上周13231元吨），4月份14199元吨（上周12987元吨）。按照05合约周五收盘11720元吨期货价格计算，不计算基差的背景下，3月进口棕油亏损3155元吨，4月份亏损2479元吨。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至10周，我国港口豆油库存68.05万吨，周比降1.98万吨或2.8%，较去年同期下降9.8%，较5年均值97万吨下降29万吨或29.9%；我国港口棕油库存39万吨，周比降1.4万吨或3.5%，同比降55%，较5年均值68.2万吨降29.2万吨或42.8%。

近来马棕油价格创下历史新高，国内进口成本大幅倒挂，主要港口棕油库存继续走低，支撑近期国内外棕油市场强势运行。3月份期末库存数据或仍难形成有效累库。近月国内进口棕油内外价差仍倒挂，从供应层面不利于累库。俄乌局势进展对葵花油出口、国际原油价格走势的影响仍是当下市场关注焦点。JCI认为，价高是原罪，且不可持续，市场应理性看待。