JCI： 为何说棕榈油产量增加也弥补不了植物油缺口？

JCI： 为何说棕榈油产量增加也弥补不了植物油缺口？

——主要油籽市场情况概况，主产国供应本身“捉襟见肘”

从葵花油供应来看，俄乌冲突使得黑海地区，主要是乌克兰和俄罗斯地区的葵花籽压榨以及葵花油出口停滞。黑海地区植物油出口量月均120万吨左右（葵花油90万吨左右+30万吨菜油和其他油脂）。

从豆油供应来看，受拉尼娜带来的持续干旱影响，南美大豆产量预估数周来一直处于下调状态。从2021年10月份高达2.1亿吨的创纪录产量预估，降至目前的1.75亿吨附近，较最初预测值调降幅度高达3540万吨，较上年度则偏低2420万吨。全球豆油2021/22年度出口量预计为1200万吨，其中阿根廷作为全球油脂出口第一大国为580万吨，占比近半数。有机构已然将阿根廷大豆产量预期调低至4000万吨，作为对比，2月份美农数据为4500万吨。且阿根廷豆油自身库销比也仅仅3.4%，距离历史最低库销比水平仅15万吨的降幅空间而已。

从棕油供应来看，业内一著名分析师认为，2021年印尼棕榈油产量为4689万吨，马来西亚产量为1810万吨。如果产量提高3%，意味着供应增长195万吨左右。相比之下，黑海每个月的植物油出口量就达到120到130万吨。

从菜油供应来看，2021/22年度全球油菜籽下降253万吨，其中加拿大下降640万吨。作为全球第一大菜油出口国，其出口量同比下降60万吨至285万吨。

印尼DMO政策限制出口，1月份时印尼贸易部长表示，从1月27日起印尼开始对棕榈油实施一项名为“国内市场义务”（DMO）的新规定。所谓的国内市场义务即DMO，简单来说就是印尼政府制定的一项为了优先满足国内需求，强制该行业的厂商必须在国内市场销售一定数量产品的政策。此次针对棕榈油实施的DMO则是强制要求食用油出口商必须将其计划出口的20%出售给国内市场，以确保足够的食用油供应。

2021/22年度，印尼棕油出口预期为2800万吨，毛估估预计月均233万吨，20%的占比意味着月度供应减少46万吨左右。这部分缺口大部分或由马来棕油弥补，但重点在于，马来受劳工短缺影响，国内库存水平持续低位水平。3月份预估马来棕油库存为130-138万吨区间。

因而，从当前供需形势来看，俄乌冲突导致月均损失120万吨植物油供应，印尼限制出口带来的下降缺口虽然可由马来弥补，但间接加剧了棕油供应偏紧态势。豆油市场供应转紧也在南美大豆产量下调预期中得到强化。菜油市场的偏紧共识也在去年加拿大菜籽大减产中得以验证。

不过价高显然抑制需求，市场也在逐步关注利空层面，其中包括，担心美国、欧盟以及印尼生柴政策可能调整以释放出植物油保障食品供应；另一方面，国内市场，3月10日国内储备豆油第二批7.1万吨将开始轮出，豆油市场受到储备政策调控的打压。