JCI：美豆新作预售速度之快令人侧目，会施压新作库销比走低么？

JCI：美豆新作预售速度之快令人侧目，会施压新作库销比走低么？

美豆系小幅调仓，美豆粕增幅最大，截止到3月22日，美豆净多基金持仓集中在17.4万手，上周为17.07万手左右，周比增0.35万手，连续第三周下降后转增。2021年最高量为5月份左右的18万手左右。近十年净多持仓偏高区间为17-25万手，净空持仓偏低区间为-10~-16万手。美豆油基金净多持仓8.4万手，上周为8.9万手，周比降0.5万手，连续第四周增持多单后转降。2021年最高为1月份的11.3万手，近十年美豆油净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏低区间集中在-10万附近。美豆粕基金净多持仓10.1万手，上周10.3万手，周比降0.2万手，连续第七周增持多单后首现下降。近十年美豆粕净多持仓偏高区间集中在8-10万手附近，净空持仓偏低区间集中在-8万附近。

巴西豆低库存+美豆低库存，是市场运行的必要基调，或许要期待下个南美豆丰收才能缓解库存紧张局面。不过，南美豆减产与全球豆低库存现实已充分交易，后期市场关注焦点转向近期的作物种植意向面积，以及美农的月度报告，若美豆新季供应预期转宽松，将给紧绷的市场一丝喘息之机，但这个时间窗口预计不会太长，紧接着就会进入天气炒作周期。

从美豆出口节奏来看，销售进度略高于5年均值：截止至3月17日，美豆本年度全球销售5403万吨，低于去年同期的6073万吨，同比落后670万吨，降幅11%；（受南美减产影响，部分需求转移至美豆，美豆销售节奏有所加快）对华销售2772万吨，低于去年同期的3592万吨，同比落后820万吨，降幅22.8%；从销售进度而言，与去年同期相比，无论是对全球销售还是对华销售，均同比大幅落后逾700万吨与820万吨。截止至3.17日，美豆销售达到全年目标销量（5688万吨）的95%，再售出285万即能达到美农全年销售目标。

下一市场年度美豆销售情况，美豆对全球销售未装船量为811万吨，去年同期则为514万吨，同比高出近300万吨，2016-2021年同期销售均值为190万吨，可见，美豆下一年度销售速度之快。其中对华销售未装船量562万吨，去年同期233万吨，同比高出329万吨。就新作销售速度而言，无论是同比还是较近年均值水平，均大幅远超，叠加美国内榨利丰厚，出口和国内均呈现不错的势头，新作库销比将会是怎样的呈现，都将是市场关注的焦点。

根据贸易商统计数据，1月巴西豆对华装运172万吨，2月份巴西对华大豆装船636万吨，同比高出240万吨，较5年均值高出158万吨。截止至3月24日，对华装运617万吨，而去年3月装运量为1085万吨。

进口豆榨利依旧大幅亏损：国内榨利来看，5-7月份巴西大豆CNF升贴水360-390左右， 5-7月份美豆CNF为375-385美分左右。5-7月份进口豆榨利盘面盈亏区间-500~-560元吨区间。

截至3月25日的一周，美豆榨利3.95美元蒲，上周3.76美元蒲，去年同期2.05美元蒲，同比高出93%。

    美豆销售节奏同比落后幅度大幅收窄，表明美豆近期销售速度有所加快。尤其是美豆新作销售速度之快令人侧目，同比高出300万吨，较近5年均值高出600多万吨，这将给美豆新作库销比带来压力。5-7月南北美豆到岸升贴水相差无几，国内油厂远期盘面榨利仍大幅亏损。