​JCI：马来5月底前引进18万名工人，这会是拐点因素么？

JCI：马来5月底前引进18万名工人，这会是拐点因素么？

马来西亚将加快雇佣外国劳工，解决种植园劳动力不足问题：马来西亚正在寻求通过加快雇用移民工人来缓解疫情引发的劳动力紧缺。马来西亚种植业已经饱受劳动力不足的困扰。马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。萨拉瓦南说，马来西亚从4月1日起重新开放边境。目前马来西亚只有117万名注册外国工人，低于疫情前的170万。截至4月7日，该部收到各行业雇主的519,937份申请。大约24,500名工人将在4月27日之前完成面试，另外150,000名工人在完成检测后，预计将在6周内入境。

如果6月份18万名工人到位，理论计算，每个收割工人的生产力为每天1.5吨FFB，按照毛棕油20%的出油率，1个月平均23天工作日计算，则每月可释放潜在毛棕油产量6.9吨/人。18万名工人的棕榈油月度增量为124万吨。

马来劳工问题迟迟不能有效解决，5月底前能不能兑现仍有待观察。按照理论计算，这18万劳工带来的月度增量足以弥补黑海地区葵油月度出口降量。能不能与俄乌冲突共振，无疑将成为市场关注焦点。

——内外盘豆棕油价差有所修复，但棕油仍相对偏高

国内外豆棕价差：16周美盘豆油主力与马棕主力价差144美金吨，上周194美金吨；美豆油与美原油主力价差950，上周912；美盘油粕比：16周3.38，上周3.16；连盘油粕比：16周2.82，上周2.67。

近5年美豆油与马棕油价差集中在30-150美元吨区间，2021年6月两者价差一度冲高至618美元吨，2019年11月一度回落至-56美金吨。两者价差一旦进入负值区间，美豆油较马棕油就明显被低估。 美豆油与美原油价差集中在200-500区间，2021年6月两者价差曾一度冲高至1111美金吨，2018年9月两者价差曾一度跌至110美金吨。

16周国内05主力合约豆棕价差收盘-1610元吨，（上周-946）；菜豆价差2545（上周2179），菜棕价差935（上周1233）。我国菜豆价差的近年高点为2021年12月的3765元吨，菜棕价差的近年高点为2021年12月份的3832元吨。

国际原油价格高位震荡，国内油脂跟盘波动。近期左右油脂走向的关键因素仍聚焦在地缘政治风险，包括但不限于俄乌冲突。

——进口棕油成本继续大幅倒挂，国内棕油库存小幅增加

   16周数据显示， 4月份13205元吨（上周12774元吨），5月份13084元吨（上周12415元吨）。按照05合约周五收盘12660元吨期货价格计算，不计算基差的背景下，4月进口棕油亏损545元吨。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至16周，我国港口豆油库存68.6万吨，周比增4.25万吨或6.6%，较去年同期增25.3%，较5年均值88.7万吨下降10.1万吨或11.4%；我国港口棕油库存35.55万吨，周比降0.9万吨或2.5%，同比降23%，较5年均值59.3万吨降23.75万吨或40%。我国港口豆粕库存33万吨，环比增2.5万吨或8.2%，同比67.3万吨下降34.3万吨或51%。

近来马棕油价格高位震荡，跟随外盘原油价格波幅加大，但国内进口成本仍大幅倒挂，主要港口棕油库存小幅变化，总体仍处偏低常年水平。内外盘棕油与其他油脂价差继续大幅倒挂。从影响油脂市场因素排序来看，短期重要事件就是俄乌冲突边际效应减弱带来的高位回调，以及5月底劳工回归下的月度增量，中长期来看，仍要看占比重较大的生柴政策走向，重点关注印尼、美国、巴西与欧盟等国家。

JCI认为，价高是原罪，市场应理性看待。