JCI：马棕：市场关注库存增加与印尼政策调整叠加的冲击

JCI：马棕：市场关注库存增加与印尼政策调整叠加的冲击

马来西亚产量预估报告： UOB马来西亚4月棕榈油产量调查：①沙巴产量幅度为-1%至+3％；②沙捞越产量幅度为+4%至+8％；③马来半岛产量幅度为-2％至+2％；④全马产量幅度为0％至+4％。

按照3月份产量141万吨，如果产量环比增加4%,计算，4月份马来棕油产量或为146万吨。作为对比，2021年4月份的产量152万吨，2020年4月份产量为165万吨，2016年4月份为130万吨，2012年4月份为127万吨。

马来西亚棕油出口数据船运机构数据：4月1-30日vs.3月1-31日，Amspec: 111.3万吨vs129万吨 (-18万吨or -13.9%)；ITS:113.6万吨vs. 135.3万吨 (-21.7万吨or -16.1%)；从船运机构统计数据来看，4月份马来出口环比下降14%~16%，按照3月份出口量126.5万吨的基础上下降15%计算，4月份出口量或集中在108万吨左右。

统计数据显示，近10年4月份马来西亚月度产量均值为151万吨， 5月份均值为156万吨。近10年4月份马来月度出口量均值为134万吨，5月份出口均值为143万吨；近10年库存4月份均值为196万吨，5月份均值为191万吨。预计第二季度印尼、马来西亚棕油产量、库存都将得到修复，那么6月份后棕榈油出口供应量会增加。

市场普遍预计马来西亚5月份棕榈油出口可能会大幅增加，因为印尼限制出口导致需求替代，马来5月末库存可能会减少低至130万吨或更略低一些。与此同时，印尼棕榈油5月份库存可能会增至680-700万吨。5月下旬印尼政府将面临要求取消棕榈油出口禁令(至少部分取消)的较大压力。行业人士称，印尼仓储能力有限，无法长期持有库存，因此印尼最快可能于5月10日取消出口禁令。

——三大机构预测4月MPOB数据，出口数据高于船运机构预测

路透预测数据: 产量148万吨VS141万吨(+4.9%)，进口9.5万吨VS8.5万吨，出口120万吨VS127万吨（+6.3%），消费30.3万吨VS26.6万吨，库存155万吨VS147万吨(+5.2%)；彭博预测数据：产量148万吨VS141万吨(+5%)，进口8万吨VS10万吨，出口110万吨VS 127万吨 (-13%)，消费: 25-32万吨VS27.6万吨，库存 166万吨VS147万吨（+12.9%）；SUNVIN MPOB SND预测数据，产量148万吨VS141万吨 (+5%），进口9万吨VS12.6（+6%），出口99万吨VS126.5万吨 (-21.7%)，消费30万吨VS27.6万吨（+8.65%），库存175万吨VS147万吨 (+29.13%)。

三大机构预计马来4月产量集中在148万吨左右，出口量集中在100-120万吨，进口集中在9万吨左右，库存在155-175万吨。

如果4月MPOB产量超过150万吨，则高于三大机构预测产量，如果出口量低于120万吨，则符合三大机构预测但远低于船运机构数据，其库存预测跨度略大，若超过175万吨，则对市场形成预期利空。

从油脂市场影响因素来看，因豆油和菜籽油库存偏紧的现实，葵花油降量部分由棕油补充，印尼出口禁令下，这个重担由马来棕油承担，但印尼短视的出口禁令使得国内存在胀库可能，市场普遍预期最早5月上旬或取消禁令，马棕高位回落。美豆种植窗口期打开，天气进展逐步进入市场视野。