JCI：全球油脂行情接力赛，棒棒精彩“连连看”

JCI：全球油脂行情接力赛，棒棒精彩“连连看”

全球四大油脂出口数据一览：根据美农统计数据显示，以豆油、棕油、菜油以及葵花油为代表的的四大油脂，年出口总量约为7814万吨，月均651万吨，其中豆油98万吨，占比15%，棕油411万吨，占比63%，菜油45万吨，占比6.9%，葵花油96万吨，占比近15%。其中棕油占比最大达到63%，葵花油与豆油月均出口量基本相当，合计占比30%，菜油占比相对较小，但加拿大最为最大的出口国，地位不容小觑。

马来库存持续下降带来油脂上涨第一棒：2020年3月11日，世界卫生组织正式宣布新型冠状病毒为世界大流行。在劳工持续短缺限制下，2020年10月开始马来棕油库存持续下降，至2021年7月份，连续10个月库存水平低于170万吨，较常年均值偏低50-70万吨。马来棕油2020年5月-2021年5月持续上涨，由2100令吉吨涨至4600令吉吨，累计涨幅达120%。

拜登新能源政策带来油脂上涨第二棒：2020年11月7日，拜登赢得美国大选，新能源政策转向利多美豆油。美农统计数据显示，2021/22年度全球豆油产量5896万吨，其中工业消费量1163万吨，占比全球产量的19.7%。而美国豆油产量1188万吨，工业用量485万吨，占比美豆油产量的41%。美国虽然是豆油产量第一大国，但除了食用652万吨以外，几乎都用来发展生柴掺混，几乎不出口。美豆油库销比降至历史偏低区间。

加拿大菜籽减产接力油脂上涨第三棒：2021年6月-8月，加拿大油菜籽产区遭遇罕见干旱，几乎贯穿整个菜籽生长季，导致单产降至新低，市场对于加拿大菜籽产量预估也不短下调。9月份加拿大统计局将产量调降至1280万吨，同比下降34%。也与美农报告中加拿大2021/22年度菜籽产量1260万吨几乎持平。2021/22年度加拿大菜籽产量同比下降688万吨，菜籽出口同比减少529万吨，菜油出口同比减少70万吨。折合加拿大菜油年供应量下降280万吨左右，月均23万吨左右。

拉尼娜天气南美大减产接力油脂上涨第四棒：2021年8月-至今，拉尼娜二度回归，南美大豆产量大减产。美农统计数据显示，截止至2022年4月美农报告，2021/22年度南美大豆产量较2021年10月最初预估的2.09亿吨累计下调3438万吨至1.74亿吨，这直接助长了油籽上涨热情。美豆主连自2021年11月-2022年4月，由1180美分涨至1759美分，累计上涨48%。

俄乌冲突葵花油接力油脂上涨第五棒：2021年10月起持续至2022年2月的乌克兰东部危机持续发酵。在2月21日，俄罗斯总统普京签署命令，承认乌克兰东部的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国。2022年2月24日，乌克兰管理部门宣布关闭全国领空，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰全境将进入战时状态。黑海地区葵花油月均出口量90万吨左右，叠加其他油脂，黑海地区受俄乌冲突影响，月均油脂供应减量120万吨左右。

印尼出口禁令棕油继续接力油脂上涨第六棒：2022年4月22日晚路透雅加达发布消息，印尼总统佐科·维多多表示：“从4月28日起禁止食用油及其原材料出口，恢复出口的日期待定。”此消息一出油脂界哗然，受此影响CBOT豆油07合约急速拉涨一度涨超83美分/磅，再创历史新高。印尼作为全球最大的棕油出口国，月度出口量在230万吨左右。

至此，油脂市场接力上涨已经来到第六棒，涉及品种涉及豆油、棕油、菜油以及葵花油四大品种，且都是四大油脂主产国，出口权重占比极高，这也是全球油脂市场主要品种高点频现的主因。随着全球内外主要油脂品种价格历史新高，主产国以及关键因素均已或正在被充分交易。随着新作供应预期出炉，市场正在从偏紧的现货库存转向较为宽松的供应预期，包括油脂在内的大宗高位震荡或不可避免。

接下来还会有第七棒、第八棒么？又会是什么呢？拭目以待。