JCI：马棕：5月库存或下降，需求替代逻辑仍潜在支撑

JCI：马棕：5月库存或下降，需求替代逻辑仍潜在支撑

马来西亚产量预估报告： UOB马来西亚5月棕榈油产量调查：①沙巴产量幅度为-5%至-9％；②沙捞越产量幅度为+2%至+6％；③马来半岛产量幅度为-2％至-6％；④全马产量幅度为-1％至-5％。

按照4月份产量146.2万吨，如果产量环比下降3%,计算，5月份马来棕油产量或为141.8万吨。作为对比，2021年5月份的产量157万吨，2020年5月份产量为165万吨，2016年5月份为136万吨，2012年5月份为138万吨。

马来西亚棕油出口数据船运机构数据：5月1-31日vs.4月1-30日，Amspec: 136万吨vs112万吨 (+24.9万吨or +22.4%)；ITS:141.6万吨vs. 113.6万吨 (+27.98万吨or +24.6%)；SGS:132.9万吨vs. 110.3万吨 (+22.6万吨or +20.5%)从船运机构统计数据来看，5月份马来出口环比增长20%~26%，按照4月份出口量105.5万吨的基础上增长23%计算，5月份出口量或集中在130万吨左右。

统计数据显示，近10年5月份马来西亚月度产量均值为157万吨。近10年5月份马来月度出口量均值为142万吨；近10年库存5月份均值为191万吨。预计第二季度印尼、马来西亚棕油产量、库存都将得到修复，那么6月份后棕榈油出口供应量会增加。

据外电，印尼贸易部高级官员Oke Nurwan表示，自恢复出口到6月3日，印尼已经发放合计275,454吨棕榈油产品的出口许可。他表示，21家公司获得了许可证，主要是精炼棕榈油和精炼棕榈液油。此外，印尼高级部长称，印尼将（食用油）出口许可比例设定为当地国内强制销售数量（DMO）的5倍。在过渡期，印尼规定每月国内必须销售30万吨食用油，印尼确保对棕榈油分销进行严格监控。据悉，印尼称将很快修改棕榈油出口税。

——机构预测5月MPOB数据，出口数据低于船运机构预测

路透预测数据: 产量140万吨VS146万吨(-4%)，进口9.5万吨VS8.5万吨，出口126.5万吨VS105万吨（+20%），进口6万吨VS7.6.6万吨，库存154.3万吨VS164万吨(-6%)；彭博预测数据：产量140万吨VS146万吨(-4.1%)，进口5万吨VS7.65万吨（-34.6%），出口127万吨VS 105万吨 (+21%)，消费: 24-35万吨，库存 151万吨VS164万吨（-12.9%）。

两大机构预计马来5月产量集中在140万吨左右，出口量集中在127万吨，进口集中在5-6万吨左右，库存在151-154万吨。

如果5月MPOB产量超过150万吨，则高于机构预测产量，如果出口量低于130万吨，则符合机构预测但远低于船运机构数据，若库存超过160万吨，则对市场形成预期利空。

从油脂市场影响因素来看，因豆油和菜籽油现实库存偏紧，黑海地区葵花油出口降量部分仍将由棕油补充，而印尼出口政策仍在不断变化中，这仍将对棕油市场形成潜在支撑。美豆种植窗口期打开，天气进展逐步进入市场视野，市场区间踏步以等待MOPB与USDA6月报告。