内外盘棉花筑底回升，近期我国棉粕市场依旧“岿然不动”

据媒体报道，今年5月中旬期间，美国农业主产区之一的德克萨斯州正在经历2011年以来最为严重的干旱。众所周知的是，德克萨斯州的棉花产量大约占到美国总产量的一半，而美国又是全球最大的棉花出口商，其运送棉花的总量几乎是位居第二巴西的两倍。显然，天气（升水）因素无疑引发近期杂粕市场对于美棉供应格局的担忧，加之印度政府已经宣布禁止小麦出口引发谷物价格飙升，进而令ICE棉花一度创下近11年来的最高点，一度带动ZCE郑棉合约跟盘升至创纪录的高位。此后，随着美棉产区迎来持续降雨，加之美棉出口数据不利，均使得ICE期棉现“探底”走势。然而进入本周，随着棉花市场利空情绪已有所“释放”，叠加外围市场的短期提振等，均使得棉花内外盘现筑底回升势头。同时，现阶段我国国产棉籽价格持续“上涨”，成本端因素显然对我国棉粕市场形成强支撑，如期印证之前本网独家视角——《内外盘棉花高位运行，我国棉粕市场短期“坚韧前行”》中的基本预判。

1. 利空情绪有所“释放”，内外盘棉花现筑底回升之势

上周四（6月2日），美国洲际商品交易所（ICE）棉花主力2212期货合约一度下探触及低点——114.92美分/磅，较此轮高点今年5月17日的133.79美分/磅，录得下跌幅度-14.1%；之后ICE美棉震荡有所回升。同时，郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2209期货合约走势来看，5月30日该合约触及此轮回调走势的最低点——20060元/吨，较此轮最高点（今年5月5日的22035元/吨）录得下跌幅度-8.96%，之后ZCE郑棉跟随外围市场呈现小幅回升的反弹走势。本网资讯观点认为，ICE美棉市场方面，自今年5月以来，伴随着国际原油价格的强势震荡并重返历史高位；同时，印度政府之前突然禁止该国小麦出口近而引发全球谷物市场飙升，加之美棉主产区干旱天气引发的担忧，均使得ICE棉花合约一度强势上行并且创下近11年来的新高水平。此后，由于美棉出口数据持续下滑，且美国主产区之一的得克萨斯州出现持续降雨等因素影响，令美棉期货下探此轮“地板”水平。而ZCE郑棉市场方面，伴随着外围棉花市场的回调走势，加之新年度全球棉花种植预期增加，且受疫情影响等令出疆棉花短期遇阻等，进而使得ZCE郑棉跟盘震荡下探。然而，随着近期国际、国内棉花利空情绪有所“释放”，叠加美豆、美玉米等外围市场的短期走强，加之国内疫情有所缓和等因素支撑，从而使得内外盘棉花现筑底回升之势。当然，市场继续关注本周美棉出口报告，及6月10日USDA的月度供需报告，届时两份数据将对全球棉花市场提供方向指引。

2. 棉籽价格高开高走，近期我国棉粕市场依旧“坚挺”

正如JCI此前文章提到的，今年春节以来，我国棉籽市场逐步进入国内货源季节性“偏紧”的周期之中，中期该局面料难以改观。截至目前，我国国内棉花加工企业开工率仍相对有限，棉籽供应少之又少，基本以新疆棉籽货源为主。同时，国际油价大涨等造成内陆运输的国产棉籽收购价格（成本）“水涨船高”等因素，导致现阶段棉籽价格较前一周保持“升势”。例如山东的本地籽价格处于2~2.15元/斤，而新疆地区棉籽价格达到1.95~1.98元/斤的高位区间。显然，国内棉籽价格的持续“上涨”，加之现阶段我国国内棉粕库存“偏低”等，也从成本端提振或支持国产棉粕价格。有鉴于此，截至本周四（6月9日），山东夏津棉粕46%参考价格在4250~4350元/吨，而新疆46%棉粕的参考价格达到3900~ 3950元/吨。总之，目前可供货源稀少，也造成贸易商报价有所差异但整体强势的格局。当然，近期我国棉籽加工成本的持续上行，如期带动我国棉粕价格依旧“坚挺”，也印证了本网之前的预判。

其他方面，周四（6月9日），大商所（DCE）豆粕主力2209期货合约报收于4186元/吨，较前一个交易日下跌7元/吨（约合波幅-0.17%）。相比较之下，近期低点为2022年4月7日连粕主力合约触及的3804元/吨，近期最高点为4495元/吨（3月24日），大盘累计最大跌幅为691元/吨（约合单边降幅-15.37%）。至此，2022年3月24日盘中，连粕主力期约创下该合约挂牌上市交易以来的纪录最高点——4495元/吨。作为比较，2021年全年连粕主力期货合约最高上探3825元/吨，最低触及3021元/吨，全年录得降幅-8.34%。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，因为国内外的需求强劲，可能导致新豆收获上市之前供应依然紧张。截至收盘，成交最活跃的7月期约交易区间在1726.50美分到1758美分。美豆基准期约一度接近历史最高的收盘价17.68美元。大豆现货供应趋紧，国内压榨需求强劲，而天气形势存在不确定性，加上大豆出口已经超过美国农业部的预期，这些因素都需要市场应对。交易商称，美国农业部周五发布5月份供需报告后，大豆市场的波动幅度可能加剧。近来美豆出口令人失望，但随着夏季推进，全球供应耗尽，买家将不得不转向美国。现阶段而言，美豆市场震荡回升为连粕提供有利支撑，本月重要报告“扎堆”且本周五USDA月度供需报告出台，引发业内关注。同时，郑棉主力2209期约报收于20390元/吨，较前一交易日反弹70元/吨（单日波幅+0.34%）；此轮牛市行情启动以来，郑棉主力合约最高触及创纪录的22960元/吨（2021年10月18日），最低探至14285元/吨（3月26日）。

综上所述，汇易咨询认为，近期美豆市场始终围绕17美元整数关口高位震荡整理，无疑对我国豆粕包括棉粕在内的饲料蛋白原料市场提供阶段性的底部支撑。此外，对我国棉类市场而言，尽管此前国际、国内棉花整体现弱势震荡筑底的回调走势，但是随着近期利空因素的有所“释放”，进而令其短期有所回升，叠加目前我国国产棉籽价格的相对“坚挺”，均进一步支撑我国棉粕价格依旧“岿然不动”。诚然，对于我国棉粕等杂粕厂商仍宜动态维持安全库存为上策，逢价格大跌可适当加仓，逢行情异动拉升则切忌盲目追高，防范动荡风险。