美豆观察：主产区降雨超出预期，天气炒作底气不足

截至7月3日的美豆优良率降幅超出市场预期，再配合6月末报告下调美豆种植面积的背景，似乎本应给到盘面更多的支撑，但在原油转弱以及全球普遍加息预期的系统性风险之下，尤其是美豆新作面积存在进一步上调可能的背景下，哪怕单产容错率不断降低，天气指挥棒的作用似乎也在持续弱化。7月天气预报显示，未来两周多数产区有转干迹象，但尚无极端干旱表现。在天气题材缺乏叠加边际改善的市场背景下，美豆市场选择谨慎交易利多而放大利空驱动，下一步关注7月美农供需报告及7月中旬美国中西部局部干旱预期。

作物优良率

在因假期而推迟公布的美国农业部（USDA）作物生长报告显示， 美玉米作物优良率在每况愈下的状态下，继续创下年内最低水平。截至7月3日当周，美玉米作物优良率为64%，较前一周下降3%，低于机构平均预估的65%；尽管近期核心产区普遍出现降雨，但东部玉米带的干旱天气使得单产担忧依然存在。但也有分析师表达了分歧观点：2021年，达科他州和明尼苏达州西北部的历史性干旱拖累了美玉米单产，但随着衣阿华州、内布拉斯加州、印第安纳州和俄亥俄州等高产州创下单产新高，当年最终实现了每英亩 177 蒲的纪录单产水平。

截至7月3日当周，美豆生长优良率为63%，低于分析师平均预估的64%，但高于去年同期的59%。而美豆作物状况的连续三周的下滑，反映出近期高温干燥天气对于作物生长的影响，这也是2020年8月以来最长的系列下调。自6月15日USDA首次发布作物优良率报告以来，美豆优良率每周都呈现下滑态势，已经从最初的70%降至最新一周的63%。随着最后双季轮作播种的结束，美豆开始进入繁殖高峰期的开花阶段，截至7月3日的开花率为16%，较一周前增加9%，但仍然低于五年均值的22%。

资金恐慌

但在7月份部分产区重新调查后，美豆面积可能面临进一步上调的预期之下，多头对于新作天气题材的炒作底气不足；而对于经济衰退的恐慌以及可能的需求放缓，又推动基金在农产品市场上大举撤退，截至6月24日的一周内，约有150亿美元的资金从商品期货市场流出。这是连续第四周出现资金外流，使今年从商品期货市场撤出的资金达到约1250亿美元，创下季节性的最高纪录，甚至超过了2020年。这也拖累11月美豆期价在过去三个交易日下跌幅度超过4.6%，其中上周五跌幅超过4%，当时该合约跌至2月4日以来的最低水平。

天气形势

6月末到7月初，美国中北部的降雨形势相对良好，6月29日到7月6日的一周里，中南部平原、中西部北部以及西部和东部产区的降雨总量为0.75英寸至2英寸甚至更多，在作物关键的营养繁殖阶段，降雨对作物生长有利。与去年严酷的干旱条件相比，今年北部平原的作物生长状况明显要好得多。7月中旬的天气预报，则给中西部南部的高温提供了一个喘息的空间，高温高压焦点逐渐转移至美国西部，而五大湖-俄亥俄河谷地区的气象模式则给中部带来更多的季节性天气，但南部平原尤其是德克萨斯州的南部，炎热干旱的天气模式依然非常顽固。目前天气焦点仍然在于拉尼娜现象在本作物季剩余时间里仍然存在，需要继续动态关注，如果炎热干燥范围扩大，有可能会蔓延到受益于7月初降雨的部分产区。