内外盘期棉“携手深蹲”，近期我国棉粕市场跟盘弱势调整

今年7月份以来，美联储（FED）上月“提速”加息75个基点的影响仍在发酵，引发商品交易员担忧全球经济增长前景，同时受美元“登高”、天气“降温”等因素的影响，投机资金短期抛售包括农产品、风险资产在内的多头头寸。同时，美国农业部6月末发布的年度播种面积报告显示，今年美国棉花种植面积预计在1250万英亩，同比增长11%。JCI注意到，一方面，多国央行“站队”加息“行列”，叠加美元指数创下二十年新高，均使得外围美豆、美玉米等大宗农产品市场集体呈现大幅“下挫”趋势，无疑也将波及全球棉类市场的行情走势。另一方面，基于前文所述的美国棉花播种面积增的相应增加，也促使ICE美棉短期走势“承压”，进而拖累ZCE郑棉的表现。有鉴于此，7月开局，内外盘期棉整体现“携手深蹲”的局面。显然，其对于我国棉粕市场形成短期“利空”。与此同时，近期我国国产棉籽价格亦有所“回落”，在整体棉类市场氛围不佳的状况下，近期我国棉粕市场料将跟盘弱势调整。

1. 经济衰退引发担忧，七月开局内外盘棉花双双创近月新低

本周四（7月7日）盘中，美国洲际商品交易所（ICE）棉花主力2212期货合约一度触及低点的88.1美分/磅，较之此轮高点的126美分/磅（2022年6月10日），录得跌幅-30%，这创下2021年7月以来的新低水平。同时，郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2209期约走势来看，今年6月28日该合约盘中一度触及低点的16505元/吨，较此轮行情高点的22035元/吨（今年5月5日）也录得-25%的降幅，同样ZCE郑棉也创下自去年7月以来的最低点。显然，基于上月以来内外盘期棉“携手深蹲”的疲弱态势，本网观点认为，近期全球经济衰退引发商品市场担忧情绪，促使投机资金加紧抛售包括大宗农产品、黄金等在内的多头头寸；其中，美盘CBOT大豆、ICE油菜籽以及CBOT玉米等谷物市场等期货合约纷纷现全线破位下行或震荡回调走势。显然，外围市场“弱势”下行，无疑也将波及到全球棉类市场的表现；同时，进入本月迄今，美元指数不断“攀高”且创下二十年以来的新高，加之国际原油“跳水”等因素，均拖累ICE美棉走势现“承压”，进而拖累ZCE郑棉呈现跟盘“探底”之颓势。

2. 连粕合约“探底”回升，近期我国棉粕市场跟盘弱势调整

周四（7月7日），大商所（DCE）豆粕主力2209期货合约报收于3878元/吨，较前一个交易日反弹78元/吨，约合单日波幅+2.05%。近期，7月6日盘中连粕主力期约最低触及3674元/吨，创下2022年2月17日迄今的最低点；相比较之下，近期连粕主力合约盘中最高点为4495元/吨（3月24日），迄今录得累计最大跌幅821元/吨（约合单边降幅-18.26%）。至此，2022年3月24日盘中，连粕主力期约创下该合约挂牌上市交易以来的纪录最高点——4495元/吨。作为比较，2021年全年连粕主力期货合约最高上探3825元/吨，最低触及3021元/吨，全年录得降幅-8.34%。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.5%，因为大豆作物状况下滑。截至收盘，成交最活跃的11月期约交易区间在1302.50美分到1340美分。受邻池美盘豆油期货暴跌的拖累，基准期约盘中一度跌至12月21日以来的最低水平，随后止跌反弹。美国农业部周二发布的作物进展报告显示，截至7月3日，大豆优良率为63%，比一周前下滑了2个百分点。分析师称，由于优良率低于市场预期，大豆市场获得了一些支持。美国农业部的每日气象报告显示，周三从内布拉斯加到俄亥俄州出现了阵雨和雷暴天气，对玉米和大豆作物生长大为有利。近期而言，随着内外盘豆类合约的全线重挫，连粕盘面如期跟随外围市场展开超跌反弹的技术性修正走势。同时，郑州商品交易所（ZCE）菜粕新的主力2301期约报收于2780元/吨，单日上涨92元/吨（约合波幅+3.42%）。目前，今年3月24日盘中郑粕主力合约连续指数再创历史新高——4364元/吨，创下该合约挂牌上市交易以来的最高点。由此可见，本周连粕合约“探底”后回升，叠加我国国产棉籽价格小幅走低等利空因素，均使得我国棉粕价格跟盘现弱势调整。

综上所述，汇易咨询认为，最新的市场讯息显示，今年剩下的时间里，美联储或继续“加码”升息，引发资本市场担忧宏观经济增长放慢甚至面临衰退隐忧，从而促使投机基金纷纷暂时撤离大宗商品市场。同时，美元指数也“攀登”二十年新高，棉花市场承压于宏观因素等利空题材而跟盘大幅“下挫”。此外，近期我国棉籽价格较之前整体小幅回落，也在一定程度上导致我国棉粕价格终结“续涨”之势。短期来看，我国棉粕市场跟盘弱势难改。当然，对我国棉粕等杂粕厂商而言仍宜动态维持安全库存为上策，逢价格大跌可适当加仓，逢行情异动拉升仍勿盲目追高，谨防“牛”、“熊”切换周期中的不确定性风险，“小心驶得万年船”。