美农七月供需报告：供需格局生变，伏笔仍然关键

美国农业部7月供需报告公布后，美豆期价跟随其他农产品价格走低，尽管跌幅不如玉米和小麦，但美元走强及能源市场大跌令价格持续承压。由于新作面积数据按照6月末种植面积报告数据调整，使得新季美豆产量下调，也触发美国农业部下调2022/23年美豆消费量预估。美豆期末库存如期下调且低于6月报告预估，但由于超过市场平均预估，加上全球大豆库存也超出市场预期，因而引发大量抛盘涌现，报告后美豆收盘大幅下跌，基准期约收低4.4%。不过随着美国农业部7月供需报告的出台，市场注意力将很快转移至农业产区的天气前景。

美豆方面

7月美农报告如期采用了6月30日种植面积数据，即8830万英亩的种植面积以8750万英亩的收获面积，单产沿用趋势单产51.5蒲/英亩，则美豆产量较6月报告调低1.35亿蒲至45.05亿蒲，略低于分析师平均预估的45.15亿蒲，按照最新调低后的产量，较2021/22年度大豆产量44.35亿蒲提高1.6%。

新季大豆压榨量调低1000万蒲至22.45亿蒲，出口量调低6500万蒲至21.35亿蒲，总消费量调低7500万蒲至45.05亿蒲。2022/23年度美豆新作库存为2.3亿蒲，较6月份预测的2.8亿蒲调低5000万蒲。此外，根据美国农业部报告， 2021/22年度美豆旧作库存增加1000万蒲，达到2.15亿蒲，持平于市场平均预估，数据调整来自于美豆压榨数据调低1000万蒲。

美国农业部在2022/23年度的需求数据中剔除了总计7500万蒲的大豆消费量，在今年创纪录的大豆产量较6月报告调低1.35亿蒲的背景下，此举用来防止期末库存的大幅下降，这一定程度上加剧了市场的看跌情绪。这个调整说明，在新作销售年度里，大豆价格高企可能导致需求下降，使得出口市场受到的冲击最大，即需求调整对潜在价格走势的影响可能大于供给，毕竟此前一度飙升的价格引发对需求的担忧，尤其是随着对全球经济衰退担忧加剧的背景下，这也是报告后美豆价格下跌的主要原因之一。市场认为，这可能会使得秋季收获季的行情判断更加复杂化，当然这一切都基于未来数月的出口市场前景。

仍然不能忽视的就是在6月种植面积报告中埋下的伏笔，即在全美范围内，仍有400万英亩的玉米和1580万英亩的大豆需要种植。NASS将在7月份重新调查部分生产州的种植情况，并在2022年8月供需报告中更新面积和产量预测。但会有多少比重的土地面积最终转种大豆，市场分歧较大。播种初期市场普遍认为可能会有一部分玉米面积转种大豆，但随着产区调研深入显示，不少美国农民似乎更倾向于播种玉米哪怕是晚播，并且历史上在7月调查之后扩大大豆播种面积的例子相对有限。

全球大豆

全球大豆方面的数据调整变化不大，巴西和阿根廷的大豆产量几乎没有变化（2022/23年度阿根廷大豆产量5100万吨，巴西大豆产量1.49亿吨，2021/22年度阿根廷大豆调高60万吨至4400万吨，巴西大豆持稳于1.26亿吨），接近预估值。美国农业部将2021/22年度中国大豆进口量减少了200万吨，至9000万吨；2022/23年度中国大豆进口量减少了100万吨至9800万吨。世界大豆期末库存从1.005亿吨降至9960万吨，略高于分析师预估。

天气前景

分析师称，随着7月份供需报告出台，市场注意力将马上转移到农业产区的天气前景。大平原和中西部地区发生严重干旱的几率正在急剧上升，当地极端高温和有限的降雨将快速降低土壤水分。气象专家预计拉尼娜现象将持续到明年，这也将是连续第三年出现活跃的拉尼娜现象。专家们称，拉尼娜现象通常造成全球许多地区出现干旱和干燥状况，包括巴西南部、阿根廷和美国，同时给其他地区带来额外的降水，如整个巴西北部。虽然对美国产量的影响似乎很小，但对南美的影响似乎更大，特别是在阿根廷。