JCI：棕油：马来劳工短缺怎能敌得过经济衰退风险与印尼出口税下降担忧

JCI：棕油：马来劳工短缺怎能敌得过经济衰退风险与印尼出口税下降担忧

印尼暂停向马来西亚派遣劳工： 据外媒报道，7月13日印尼表示该国已暂时停止派遣本国公民到马来西亚工作，其中包括为种植业招聘的数千人，理由是违反了两国签署的一项工人招聘协议。

根据 MPOB 统计，与去年同期相比，2022 年 5 月种植园部门的总就业人数减少了 6.2%。种植园中几乎所有类别的工作都出现了下降，其中田间工人（施肥、除草和修剪）以及收割和收集新鲜果串的工作类别下降幅度最大，分别下降了 8.5% 和 6.8%。该机构表示，如果劳工短缺问题得不到妥善解决，可能会影响马来西亚油棕种植业的竞争力。

MPOB月度数据显示，6月份马来棕油产量154万吨，低于去年同期的160万吨，这就间接佐证了马来劳工短缺的现实。如果印尼7月份停止派遣印尼劳工，那么7月份马来棕油产量增幅或有限。去年7月马来棕油产量152万吨。

目前马棕主连期货价格3500令吉吨左右，一度跌至2021年6月以来的低点，完全挤出了劳工短缺、俄乌冲突以及印尼限制出口影响下的价格升水。不过当前市场交易的重点是全球经济衰退担忧与印尼出口税下降逻辑，油脂市场风声鹤唳。

——印尼政策不确定性，内外盘油脂对棕油价差继续走扩

国内外豆棕价差：29周美盘豆油主力与马棕油主力价差417美金吨，上周376美金吨；美豆油与美原油主力价差538，上周568；美盘油粕比：29周2.77，上周3.03；连盘油粕比：29周2.29，上周2.35。

在美元加息且美联储警告美国经济衰退可能、印尼鼓励出口以及棕油进入增产周期等因素共振下，美豆油较马棕油价差继续扩大，周比扩大41美金吨，内外盘油粕比也大幅缩窄。

29周国内三大油脂继续大幅回落，棕油领跌，周比下跌5.94%。国内09合约豆棕价差收盘1528元吨，上周936；菜豆价差1871元吨，上周1581；菜棕价差3399元吨，上周2517。菜油与棕油价差大幅走扩，周比增幅882元吨，其次是豆棕价差，周比增幅592元吨。我国菜豆主力合约价差的近年高点为2021年12月的3765元吨，菜棕主力合约价差的近年高点为2021年12月份的3832元吨。

——国内棕油库存仍处低位，但市场交易供应预期改善

   29周数据显示， 8月份24度马来棕油进口完税成本8287元吨（上周8876元吨），周比下降589元吨。按照09合约周五收盘7432元吨期货价格计算，不计算现货基差的背景下，8月进口棕油亏损855元吨。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至29周，我国港口豆油库存79.95万吨，周比降2.35万吨或2.86%，较去年同期增4.22%，较5年均值103万吨下降23万吨或-22.3%；我国港口棕油库存30.75万吨，周比增5.1万吨或19.9%，同比降1.6%，较5年均值43.8万吨降13.05万吨或-29.8%。

随着外盘棕油价格大幅下挫，棕油相对其他油脂性价比明显提升，中国、印度等需求大国进口量趋升，后期到港量增加也是大概率事件。目前外盘马棕价格已跌至2021年6月以来的低点，完全抹平了去年劳工短缺+俄乌冲突+印尼限制出口以来的价格升水，不过市场目前交易的重点集中在经济衰退风险与印尼调降出口税担忧，价格下探空间或约等于出口税下降空间。