从历史数据比较看8月美豆单产调整

由于今年美豆迄今所公布的播种面积低于市场预期，且市场对于8月面积修正的分歧较大，因而在美豆进入关键生长期8月份前后，天气不容有任何闪失，任何单产潜力的下降都可能导致美豆供应进一步趋紧，而任何可能导致单产下降的因素则会给市场带来剧烈波动，如同本周市场表现一般。那么美国中西部玉米带的天气形势到底如何？玉米带东部和西部的潮湿干旱模式是否改变？美豆单产又会发生哪些变化？本文试通过历史数据比较来简要分析。

美豆优良率下滑

美国农业部公布的作物生长报告显示，截至7月17日当周，美豆生长优良率下降1%至61%，低于分析师平均预估的62%，但高于去年同期的60%。这也是自6月15日首次发布大豆优良率以来，美豆优良率连续第五周下调，从最初的70%降至61%，作物状况的下降，也反映出近期部分的降雨不足以缓解旱情影响。结合未来两周美国玉米带总体降雨偏少的形势，市场认为美玉米和美豆的作物优良率，在7月底之前仍然可能处于下滑节奏之中；当然尚未进入关键生长期8月份，因此仍需要根据8月美国中西部天气形势进一步讨论作物最终单产潜力，目前任何结论都为时尚早。

历史数据比较

历史数据表明，美农报告的美豆单产变化在7月和8月报告之间最大，通常平均绝对变化（上调或下调）是一年中其他时间报告月度变化的两倍多，但7月和8月报告之间的单产增加不一定会进一步增加，反之亦然，比如在8月至11月的报告之间，2016年的美豆单产确实呈现出大幅增长，且出现了一系列的持续增长；2012年美豆单产首次下调近4.4蒲/英亩，9月之后报告又陆续调高，12月报告的单产仅比7月报告预估偏低1.2蒲/英亩，但较最初预测则偏低4.6蒲/英亩。

通过比较近些年数据我们发现，在同样是作物优良率持续走低的的年份里，我们找到了2011/12、2013/14、2015/16、2017/18以及2021/22这五个年份，其中只有两年（2015/16和2017/18）8月报告首次单产修正时高于趋势单产，而剩余三年均低于趋势单产；其中8月单产修正值低于7月报告的有三年（2011/12、2013/14和2021/22），而这三年中，又有两年在最终单产预估时略微调高（2013/14和2021/22）。如此调整逻辑，也让市场更加聚焦于美豆单产预估在定产前的表现，因为目前各方对于美豆进一步减产的预期依然普遍存在，对于8月播种面积修正趋势的分歧也非常明显，因而8月报告的最终结果对于市场走势的影响非常关键。

玉米带西部高温、东部降水

我们在上一篇报告中提到，6 月份美国中部和东部大部分地区变暖和干燥的趋势为夏季作物进入新作物形成的各个阶段奠定了基础，从玉米抽穗和抽丝开始，到大豆开花和结荚. 降雨时间和覆盖范围，以及气温的任何放松，将是作物接近其潜在单产阈值的关键。

7 月前两周平均气温较正常水平高出一个华氏度，因而市场开始猜测，美玉米最终单产可能要比目前的 177蒲/英亩趋势值偏低1-5蒲/英亩。美豆单产通常在 8 月份形成，目前的预测当然非常具有不确定。美国农业部 51.5蒲/英亩的统计预测也已经持续了数月。如果天气状况条件一直持续到收获附近，则作物理想单产水平可能会接近 52-53蒲/英亩，如果高温干旱状况不缓解，则较51.5蒲/英亩进一步下调也是有可能；所以天气问题不到最后一刻不能轻易下结论。

根据美国本土天气预报显示，7月的第三周，即7月23日结束的一周，酷热将成为最重要的话题，美国中部大部分地区将出现热浪，从德克萨斯州到堪萨斯州，预计将有数天高于100华氏度的气温，而美国中部大部地区，气温将普遍高于90华氏度。据悉，这将是玉米带30多年来最热的7月第三周之一，而糟糕的是，最热的天气最有可能发生在已经经历严重土壤墒情不足的地区（玉米带西部）。当然降雨的最佳机会将出现在玉米带东部和五大湖地区，这也是本周二市场从高位回落的主要原因之一。