内外盘棉花“止跌回升”，近期我国棉粕市场表现或趋“平静”

进入2022年7月中下旬以来，我国新疆等部分主产区域的棉花已进入“现蕾/开花期”，这也是作物生长的关键时期之一。此外，据了解由于今年上述产区天气条件总体较好，业内机构预计我国新季棉花丰收依然可期。此外，上周美国劳工部公布的月度统计数据显示，美国CPI同比涨幅高于此前市场预期的8.8%且刷新近41年来的最高纪录。不难看出，美国国内通胀压力持续“升温”令市场预期美联储（FED）或将在下半年继续“加码”升息；与此同时，全球宏观经济依然面临衰退风险，引发资本市场担忧情绪升温，令美元指数涨至近二十年新高等“利空”题材叠加，共同加剧美棉市场的进一步“下挫”且盘中创下近月新低水平，进而也拖累了ZCE郑棉期货行情的走势。然而，进入本周，随着全球棉花市场“利空阴霾”的逐步释放，国际、国内棉花期货合约现“止跌回升”，进而也对我国棉粕市场形成支撑。但不得不提的是，现阶段油籽蛋白价格弱势寻底，加之国产棉籽价格的回落等也令我国国产棉粕价格受承压。有鉴于此，多、空题材交织下，近期我国棉粕市场表现或趋“平静”。

1. “利空阴霾”渐释放，内外盘棉花现“止跌回升”行情

美棉市场方面，上周五（7月15日）盘中，洲际商品交易所（ICE）棉花主力2212合约在触及低点的82.54美分/磅之后呈现触底回升，且该合约本周三（7月20日）最高触及94.85美分/磅，录得此轮涨幅+14.9%。同时，郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2209期约自今年7月7日以来，ZCE郑棉录得连续七个交易日下跌，且于上周五（7月15日）触及低点的13560元/吨，这也是2020年9月以来的最低水平。此后，ZCE郑棉短期现震荡回升态势。本网观点认为，对于ICE美棉市场而言，随着此前经济衰退引发的担忧情绪逐步有所缓解，加之本周以来美元指数的小幅回落，均在一定程度上对ICE美棉形成一定支撑。此外，美棉主产区得克萨斯州的高温天气亦或将对其产生进一步提振。在此背景下，国内此前有消息称，为促进（国内）棉花市场平稳运行，中储棉将组织2022年第一批中央储备棉轮入。显然，政策性收储动态也将为国内棉花市场提供“利多”支持。总体而言，现阶段全球棉花市场短期“利空阴霾”逐渐释放，内外盘棉花现“止跌回升”行情。后市对于美棉市场仍将关注主产区天气的变化以及出口报告等相关题材；同时，国内棉花已经进入花蕾期，也是棉花形成产量的关键时期，而当前天气条件较好，预计新季棉花丰收可期，市场也将持续关注。

2. 油籽蛋白价格弱势寻底，近期我国棉粕市场或趋“平静”

今年7月中旬以来，基于市场担忧宏观经济的风偏情绪升温，令全球农产品价格继续受其冲击（影响）。美豆市场方面，6月末美国农业部（USDA）面积报告仍存修正可能，叠加今夏美豆主产区天气的不确定性，均令美豆整体处于弱势震荡格局之中，也进一步加剧连粕合约跟盘“跌宕”之势。同时，周四（7月21日），大商所（DCE）豆粕主力2209期货合约报收于3820元/吨，较前一个交易日反弹11元/吨，约合单日波幅+0.29%。近期，7月6日盘中连粕主力期约最低触及3674元/吨，创下2022年2月17日迄今的最低点；相比较之下，近期连粕主力合约盘中最高点为4495元/吨（3月24日），迄今录得累计最大跌幅821元/吨（约合单边降幅-18.26%）。至此，2022年3月24日盘中，连粕主力期约创下该合约挂牌上市交易以来的纪录最高点——4495元/吨。作为比较，2021年全年连粕主力期货合约最高上探3825元/吨，最低触及3021元/吨，全年录得降幅-8.34%。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低1.9%，创下7月6日以来的最低收盘价，因为中西部地区天气有望改善，下周可能迎来降雨，将有助于提振大豆产量前景。截至收盘，大豆期货下跌22美分到28.25美分不等，成交最活跃的11月期约交易区间在1327.75美分到1356.25美分。当天包括大豆在内的农产品市场成交量有所缩减，因为大型投机基金对大宗商品市场保持不干预的态度。交易商继续关注美国的天气预报。气象预报显示，下周农业产区将会出现降雨，缓解近期热浪对作物造成的一些压力。目前热浪已经席卷南部平原，并延伸至中西部地区。本周盘中，受外围市场尤其是美豆类期货盘面震荡下挫的影响，连粕合约继续试探近期波动箱体的底部区间。同时，郑州商品交易所（ZCE）菜粕新的主力2301期约报收于2695元/吨，单日微跌8元/吨（约合波幅-0.30%）。有鉴于此，美豆类等农产品市场的热点题材转向天气市，但近期油籽蛋白价格弱势寻底，也将进一步拖累我国棉粕市场走势。

综上所述，汇易咨询认为，本周以来，美棉市场整体得益于宏观面因素的有所缓解、美元指数的小幅回落以及主产区高温干旱天气等因素的有利提振，令ICE美棉短期现“止跌回升”，进而间接提振ZCE郑棉周度走势。在此背景之下，目前正值国产新棉收获前的周期性供应淡季，而局地疫情散发、部分区域影响趋重导致国内棉纺企业开工率有限，间接造成国产棉粕供应“偏紧”，均从一定程度上支撑我国棉粕市场价格。但值得注意的是，近期油籽蛋白价格弱势寻底，加之国产棉籽价格小幅回落等也将对我国棉粕价格形成“抑制”。有鉴于此，近期我国棉粕市场表现整体或趋“平静”。另外，据本网消息，国内棉类市场悲观情绪暂时浓厚，需求仍相对清淡，棉籽等制成品报价相对显差异。因而对于我国棉粕等杂粕厂商而言仍宜动态维持安全库存为上策，逢价格大跌可适当加仓，逢行情异动拉升仍勿盲目追高。