JCI：棕油：弱势震荡，继续消化印尼扩大出口与黑海贸易恢复利空

JCI：棕油：弱势震荡，继续消化印尼扩大出口与黑海贸易恢复利空

印尼继续扩大出口与黑海恢复葵花油贸易： 印尼加大棕榈油出口步伐，其棕榈油比马来西亚棕榈油更有价格竞争力，制约马来西亚出口，这也对价格不利。船运调查机构表示，7月1-20日马来西亚的棕榈油出口量环比下降了2%至9.6%。

7月22日乌克兰、俄罗斯、土耳其和联合国秘书长安东尼奥.古特雷斯签署协议，恢复乌克兰的黑海谷物出口，乌克兰是全球主要的葵花籽油出口国。叠加俄罗斯重启北溪1号天然气管道，能源市场应声下挫。尽管拜登中东之行沙特并未太多理会美国对于石油增产的诉求。

    印尼出口降税政策落地，短期向下驱动减弱，但印尼降库速度仍偏慢，棕油超跌反弹空间或有限，印尼市场的胀库难题始终是棕油市场的一大利空因素。外电消息，印尼贸易部长：考虑取消棕榈油出口的国内销售要求（DMO）。

——印尼政策不确定性，内外盘油脂对棕油价差继续走扩

国内外豆棕价差：30周美盘豆油主力与马棕油主力价差390美金吨，上周417美金吨；美豆油与美原油主力价差541，上周538；美盘油粕比：30周2.93，上周2.77；连盘油粕比：30周2.42，上周2.29。

自7月15日开始，印尼将免除棕榈油出口税（原来为200美元/吨），直至8月末。印尼出口降税靴子落地后，马棕油超跌反弹，美豆油与马棕油价差周比缩窄27美金吨。

30周国内三大油脂弱势盘整，棕油超跌反弹。国内09合约豆棕价差收盘1330元吨，上周1528；菜豆价差1893元吨，上周1871；菜棕价差3223元吨，上周3399。连盘棕油超跌反弹，菜油与棕油价差周比缩窄176元吨，豆棕价差周比缩窄198元吨。我国菜豆主力合约价差的近年高点为2021年12月的3765元吨，菜棕主力合约价差的近年高点为2021年12月份的3832元吨。

——国内棕油库存持续改善，但市场交易供应预期改善

   30周数据显示， 8月份24度马来棕油进口完税成本8379元吨（上周8287元吨），周比增加92元吨。按照09合约周五收盘7782元吨期货价格计算，不计算现货基差的背景下，8月进口棕油亏损597元吨。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至30周，我国港口豆油库存76.4万吨，周比降3.55万吨或4.44%，较去年同期下降3.73%，较5年均值103万吨下降27.27万吨或35%；我国港口棕油库存37.3万吨，周比增6.55万吨或21.3%，同比增18.8%，较5年均值44.38万吨降7.08万吨或-15.9%。

经过5周接近50%的深度回调，目前外盘马棕价格已跌至2021年6月以来的低点，完全抹平了去年劳工短缺+俄乌冲突+印尼限制出口以来的价格升水。印尼出口降税政策落地，短期向下驱动减弱，不过印尼库存较大始终是抑制棕油反弹的“紧箍咒”。