美农修正报告临近，关注那些影响市场的变量

美国中部将持续到 8 月份的炎热干燥天气前景，推动新一轮技术性买盘，并提振周三（7月27日）美豆上涨逾3%，溢出效应也推动美玉米期价温和上涨，但因俄乌谷物出口形势或改善预期，后者涨幅受限。市场将在对天气题材关注不断升温的状态中，等待8月美国农业部作物产量修正报告的发布。以下为近期美豆市场需要关注的一些因素。

最终面积的格局

在美国农业部7月供需报告中，正如市场所预期并没有改变美豆51.5蒲/英亩的趋势单产预估，报告仅仅根据 6 月底报告的种植面积数据，调整了2022/23年度的作物预测——在7月份重新调查种植缓慢州（达科他州、明尼苏达州等）的田地之后，这些数字可能会发生变化。天气对于作物生长的不利影响也开始形成。对于玉米而言，这些影响综合了 5 月中旬以来的播种速度、6 月份的作物压力、7 月份的降雨以及美国中西部主要生产州的气温水平。

在阴冷潮湿的春季播种季节之后，随着高压脊影响的持续增强，气象模型共识认为，美国密西西比河以西的干旱问题或将持续加剧，即西部玉米带炎热干燥天气可能将持续到8月份——美豆生长关键季节。而美国农业部今年毫无疑问将不断修正的产量报告，也将会给市场带来持续的巨大波动性，如北达科他州农民由于4-5月份的洪水而无法种植高达110万英亩的大豆，因此在NASS的7月报告中显示，截至6月30日的报告，仍有400万英亩的玉米和1580万英亩的大豆需要种植——未种植面积比去年同期增加65%。

美农报告的焦点

8月份的产量报告并不总能反映出美国玉米和大豆的最终产量格局，对于收获期更早的玉米而言，不确定性更大。在2020年8月作物产量报告的数天前，飓风摧毁了衣阿华州的玉米作物，而8月报告显然比风暴后市场所猜测的数值要明显偏高，毫无疑问，在随后的报告中，美玉米单产毫无疑问被下调10.4蒲/英亩；另一个相反的例子则是，2021年美玉米生产状况超出市场预期，8月份美玉米单产大幅调高。

在2000年以来的22年里，8月美农报告中的美玉米单产最终上调12次，占比达到55%，美豆仅有8次，占比36%，这意味着2022年美玉米单产似乎具有更多的不确定性。当然美玉米单产基数高于大豆，因而 单产修正值往往也大于后者，自2000年以来，8月至次年定产报告的美玉米单产修正值平均为4.5蒲/英亩，而美豆仅为2.0蒲/英亩。

那些相似天气的年份

美国气象专家指出，历史上与2022年气候大致相同的年份，分别是1980年、2008年、2010年、2011年以及2020年。这些都是拉尼娜年，2011年、2010年和2020年这三年，同样是仲夏至夏末的炎热干旱一定程度上降低作物单产的年份，而就2020年而言，夏季又将造成巨大破坏的飓风带到美国中西部西部产区。

拉尼娜现象的存在往往会增加大西洋盆地的飓风活动。2021年9月期间，由于飓风造成谷仓设备受损，美国海湾港口的粮食出口严重中断了近两个月，收割压力与出口节奏也博弈了相同的时间段。预计今年大西洋的飓风活动甚至将高于正常水平，虽然目前预测这些风暴的影响和强度还为时过早，但如果届时新作收获期因恶劣天气而造成港口中断，短期内可能会进一步收紧国际市场供应并加剧行情波动，值得警惕。

再回到前文中所提到的拉尼娜年份，数据显示，在这些年份里，美玉米单产同比降幅最高达到29%，最低为0.50%，平均达到16%；美玉米单产同比降幅最高达到50%，而最低降幅则为1%，平均降幅12%。这也是市场有观点认为2022年美玉米单产有可能会低于177蒲/英亩的要原因（我们在前面一篇评论里提到，因为收获季早于大豆，高温尤其是夜间高温对玉米授粉的不利影响）。当然，额外的种植面积修正，同样也会给即将发布的美国农业部作物产量报告预测带来另一层波动。