美豆观察：70%的好收成能抵消30%的减产压力吗

美国农业部本周起将开始作物调查，为其8月12日产量报告修正做准备。历史数据说明，从最初的预测到最终定产可能会发生很大的变化。鉴于美国中西部从今年春播以来就持续波动的天气形势，今年作物最终单产的不确定性可能仍然很高。目前全球大豆库存预计为六年来最低，因此需要美豆丰产来补充库存。但今年春季美豆种植面积低于最初预期，加之持续不利天气导致作物单产预期变差，引发了对明年供应将进一步吃紧的担忧。眼下市场的疑问是，70%的好收成，能抵消30%的减产压力吗？

美农8月报告的焦点

8月份的产量报告并不总能反映出美国玉米和大豆的最终产量格局，对于收获期更早的玉米而言，不确定性更大。在2020年8月作物产量报告的数天前，飓风摧毁了衣阿华州的玉米作物，而8月报告显然比风暴后市场所猜测的数值要明显偏高，在随后的报告中，美玉米单产毫无疑问被下调10.4蒲/英亩；另一个相反的例子则是，2021年美玉米生产状况超出市场预期，8月份美玉米单产大幅调高。

在2000年以来的22年里，8月美农报告中的美玉米单产最终上调12次，占比达到55%，美豆仅有8次，占比36%，这意味着2022年美玉米单产似乎具有更多的不确定性。当然美玉米单产基数高于大豆，因而 单产修正值往往也大于后者，自2000年以来，8月至次年定产报告的美玉米单产修正值平均为4.5蒲/英亩，而美豆仅为2.0蒲/英亩。

我们在前面的文章中提到过，在拉尼娜年份里，美玉米单产同比降幅最高达到29%，最低为0.50%，平均达到16%；美玉米产量同比降幅最高达到50%，而最低降幅则为1%，平均降幅12%。美豆产量同比降幅最高逾25%，最低3.2%，平均降幅为18.37%。这也是目前机构有观点认为2022年美玉米美豆单产有可能会调低的主要原因。当然，额外的种植面积修正，同样也会给即将发布的美国农业部作物产量报告预测带来另一层波动。

自 6 月中旬作物生长状况评级报告发布以来，美豆作物状况已经连续六周恶化。这也是2012年以来持续时间最长的下滑局面，作为对比，2012年出现了导致作物减产严重的旱灾，导致大豆单产降至39.6蒲/英亩。然而，作物状况的区域差异依然很明显，这表明未来 4-6 周的天气仍可能显着影响美豆最终产量，而8月份的干旱天气前景可能仍将威胁美豆单产，市场对能否达到51.5蒲/英亩的趋势单产水平保持怀疑。此外，在对明尼苏达州、北达科他州和南达科他州进行更新调查后，美国农业部 8 月作物产量报告中有关美豆种植面积变化的可能性也存在更大的不确定性。

8月中西部天气展望：

最新的气象展望显示，8月上半月东部种植带雨水充足，而西部地区出现降雨的概率很不稳定，到本月底将转为更加干燥和炎热天气。如果这种温度下再持续两周，再加上缺乏降水，尤其是夜间气温高达70多华氏度的背景下，作物灌浆速度将会被快进，或将会看到作物单产水平的下降。

美国国家海洋和大气管理局(NOAA)最新的72小时累积降水地图显示，本周晚些时候，东部玉米带将迎来更多降雨，一些地区将在周四至周日之间再次聚集1.5英寸或更多的降水，这有助于缓解作物生长压力，相比之下，中部平原的部分地区和衣阿华州的大部分地区在此期间将没有可测量的降水。美国国家海洋和大气管理局最新的8-14天展望预测，在8月10-16日之间，北部平原和中西部北部地区将恢复季节性干旱天气，美国中部大部分地区可能会比正常情况更温暖。