美豆单产启动年度证伪模式，8月报告或仅是开始

今年春播以来，生长季节的延迟展开、美国西玉米带的持续干旱以及宏观市场的多变，使得影响农民播种决策的因素冗长而复杂。美国农业部将于本周五（8月12日）发布8月供需报告。这份报告将首次发布基于农户调查以及卫星图像的美豆单产和产量预期。美国农业部7月份预期美国大豆产量为45.05亿蒲，平均单产为51.5蒲/英亩。但近期数家知名机构/专家对于今年美豆单产形势的预期出现分歧。虽然在次年定产报告前，作物状况仍会出现各种意外变化，但毫无疑问，8月12日的USDA相关修正报告，将为本年度的美豆单产调整和市场行情方向定下主基调。

为什么8月报告位居第二

在美国农业部每年的15份关键报告中，8月供需报告位居第二，仅次于6月底结转库存和种植面积报告。这份报告通常提供美国玉米授粉完成后全美作物的第一份单产预估，再加上与6月底种植面积报告数据相结合，可以使得市场对于新年度的作物供应潜力有一个更清晰的了解。排名第三的报告是每年1月份的定产报告，这份报告展示了最终的全美作物秋收产量规模，当天还包括新作的第一份库存报告。

通常美国农业部的作物单产调整会从8月份一直延续到次年1月报告的定产。历史表明，美豆产量在收获前仍可能发生显著变化。在不少年份里，7月下旬美豆作物状况评级非常高，但干旱的天气和/或害虫破坏了产量。另一种情况是，由于夏末的理想天气，一种看起来一般的作物出现反弹，产生了高于预期的产量。所以8月报告并不是最终体现该年份作物产量形势的报告。

美豆终产较8月报告预估

我们将2000年以来8月-11月的美国农业部供需报告数据进行比较发现，这22年间，美豆年度最终单产较8月报告预估值下调的有8年（下图中红色年度），最高降幅5.5蒲/英亩，最低0.1蒲/英亩，平均调降幅度1.83蒲/英亩，其余14个年份美豆单产最终上调，上调幅度0.2-4.4蒲/英亩，平均上调幅度2.08蒲/英亩。

事实上，很难预测2023年1月份单产的最终估计结果。放大到1965年以来的数据观察到，美玉米单产预估从8月下调有25次，上调有30次，只有一次保持不变。而美豆单产下调23次，上调31次，两次保持不变。这些差异都没有大到足以在统计学上显示出明显趋势。

美豆单产机构分歧

未来几周，美国炎热干燥的天气仍然是一个令人担忧的问题，市场将在周五监测美国农业部首次基于调查的美国玉米和美豆产量。早期估计显示倾向于低于趋势的美玉米单产，但对美豆的看法喜忧参半。最近数家机构/专家对美豆单产的预期出现分歧。认为美豆单产低于美国农农业部7月预估值的机构/专家包括：StoneX预计今年美豆产量为44.90亿蒲，平均单产为51.3蒲。南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士连续两周调低美豆单产，调低至50.5蒲/英亩。科尔多涅博士指出，今年西部玉米种植带的许多地区在7月份天气干燥，8月份开始也很干燥，不利于大豆作物生长，但是东部玉米种植带的降雨情况好得多，而且还会出现更多的降雨。总体来看，衣阿华州西半部、内布拉斯加州东部、南达科他州东部和明尼苏达州西南部的干燥天气令人担忧。最干旱的五个州是内布拉斯加州、堪萨斯州、密西西比州、路易斯安那州和密歇根州。

作为对比，知名分析机构Informa上周五（8月5日）预测2022年美豆产量为45.30亿蒲，平均单产为51.8蒲/英亩。Farm Futures对近700名农民的独家调查显示，美豆单产预计达到创纪录的52.5蒲/英亩，产量达到45.9亿蒲，较美国农业部目前的预估高出近9000万蒲。考虑到目前的作物状况以及8月中旬大豆接近结荚高峰期时即将出现炎热干燥天气，农户们对今年大豆单产的预期看起来异常乐观。

不过，无论8月12日报告结果如何，供应端只是平衡表的一部分，美国农业部8月12日报告中发布的信息可能会为作物收获季节的市场价格定下基调。接下来市场需要转移关注焦点，即需求开始对市场双方变得更为重要。