JCI：压榨不足为虑，美豆出口能否达标仍值得关注

JCI：压榨不足为虑，美豆出口能否达标仍值得关注

---7月NOPA报告，会员单位压榨量环比有所上升

美国全国油籽加工商协会（NOPA）近日公布数据显示，7月份NOPA会员企业的大豆压榨量1.7022亿蒲（463万吨），环比（1.647亿蒲≈448万吨）上升3.3.7%，同比（1.55亿蒲≈422万吨）高9.8%。报告出台前，分析师平均预期压榨量为1.71525亿蒲，预测区间为1.685亿蒲到1.77亿蒲，中值为1.70928亿蒲。

美国农业部在8月份供需报告预测2021/22年度美国大豆压榨量预测值为22.05亿蒲（6001万吨），环比持平。预计2022/23年度的压榨量22.45亿蒲（6110万吨），环比持平，同比依旧高4000万蒲式耳（109万吨）。2021年9月-2022年7月，NOPA会员单位累计压榨大豆19.085亿蒲，按照NOPA会员占比95%左右计算，在接下来的8月份时间里需压榨1.7743亿蒲，方能达到美农预估2021/22年度22.05亿蒲的总压榨量。

美豆旧作出口量能否达标需重点关注：美豆消费的两大变量，国内压榨和出口数据，8月数据国内压榨量22.05亿蒲，环比持平；出口量下调1000万蒲至21.6亿蒲（5879万吨），同比22.65亿蒲（6164万吨），下降285万吨。受出口量环比下调1000万蒲，导致期末库存相应上升至2.25亿蒲，库销比5.02%，上月4.79%，连续第二个月回升。按照2021/22年度剩下两个月里的压榨和出口趋势计算，美豆8月份报告旧作压榨达标或不难，但8月出口装运量需达到400万吨，周均100万，能否达标仍值得商榷。

豆油库存下降：NOPA报告显示，2022年7月底会员企业的豆油库存为16.84亿磅，比6月底的17.67亿磅低了4.7%，这也是11个月以来的最低库存，但是比2021年7月底的库存16.17亿磅提高4.14%。报告出台前分析师预期为17.13亿磅，区间为16亿到18.07亿磅，中位数17.25亿磅。

作为对比，美农8月供需报告显示，2021/22年度（9月-8月）美国豆油产量为261.05亿磅，环比持平，同比250.23亿磅高出10.82亿磅或4.3%。豆油期末库存为21.01亿磅，环比提高1.5亿磅，同比21.31亿磅下降0.3亿磅或1.4%。2022/23年度（9月-8月）美国豆油产量为263.1亿磅，环比持平，同比261.05亿磅高出2.05亿磅或0.78%。豆油期末库存为18.11亿磅，环比16.61提高1.5亿磅，同比21.01亿磅下降2.9亿磅或13.8%。豆油的生物燃料用量120亿磅，环比持平，同比105亿磅仍高出15亿磅或14.3%。

美豆国内榨利依旧丰厚，按照美农22.05亿蒲的压榨目标，NOPA会员单位只需压榨1.77亿蒲便能达标。美豆旧作出口方面，累计装船量与美农目标仍有400万吨的差距，周均100万吨的周度装船数据。不过市场关注重点或转移至美豆新作供需，美豆单产意外上调，使得美豆上行动力减弱，不过9-12月份，在南美供应充裕预期兑现之前，全球大豆供应仍依赖美豆，潜在支撑美豆。加之，我国9-10分国内大豆供需仍紧平衡格局，跟随美豆区间震荡格局。