JCI：外盘豆棕价差偏高，棕油性价比优势显现限制其跌幅空间

JCI：外盘豆棕价差偏高，棕油性价比优势显现限制其跌幅空间 

8月印尼棕油出口政策变迁：8月1日印尼政府将8月1日至15日的毛棕榈油出口税削减至每吨33美元（146.68令吉）。随后8月8日印尼宣布将毛棕榈油出口税的起征门槛从参考价格达到每吨750美元（3333.75令吉）降低至680美元（3022.60令吉），8月9日到15日的出口税也从每吨33美元（147令吉）提高到52美元（231令吉）。重点关注9月印尼LEVY变化。

MPOB表示，马棕油9月出口关税8%，并下调参考价格。SPPOMA数据显示马棕油8月1-15日产量环比增加8%左右，产量季节性恢复，后期累库或是大概率事件。

美豆周度销售报告：美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2022年8月11日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量为96,900吨，相比之下，一周前曾减少66,700吨。2022/23年度净销售量为1,302,800吨，远高于一周前的477,200吨。该报告显示，中国购进了共计约86万吨大豆。报告出台前分析师曾预计大豆销售量为20到95万吨。

——内外盘油脂反弹， 国际豆棕油价差维持高位

国内外豆棕价差：34周美盘豆油主力与马棕油主力价差491美金吨，上周497美金吨；美豆油与美原油主力价差775，上周822；美盘油粕比：34周3.16，上周3.28；连盘油粕比：34周2.41，上周2.47。

美豆油与马棕油价差连续四周维持在490-500美元吨区间高位。当前价差处于2021年6月7日618美金吨高位以来的次高。不过印度7月份油脂进口数据显示，印度采购豆油与棕油价差已反弹至相对高位，对印度卖家而言，棕油进口性价比已经显现。

34周国内棕榈油超跌反弹：国内09合约豆棕价差收盘1510元吨，上周1324；菜豆价差1793元吨，上周2253；菜棕价差3303元吨，上周3577。连盘豆棕价差周比走扩186元吨。我国菜豆主力合约价差的近年高点为2021年12月的3765元吨，菜棕主力合约价差的近年高点为2021年12月份的3832元吨。

——国内豆棕油库存继续下降，内盘豆粽价差走扩

   34周数据显示， 9月份24度马来棕油进口完税成本8487元吨（上周8896元吨），周比下降409元吨。按照01合约周五收盘8270元吨期货价格计算，不计算现货基差的背景下，9月进口棕油亏损217元吨。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至34周，我国港口豆油库存63.2万吨，周比降4.75万吨或7%，较去年同期下降21.3%，较5年均值102.4万吨下降38.6万吨或38.2%；我国港口棕油库存31.35万吨，周比增2.4万吨或8.3%，同比降22.8%，较5年均值43万吨降11.65万吨或-27.1%。

GAPKI数据显示，6月底的棕榈油库存为668万吨，比5月底的723万吨降低7.6%，当前东南亚棕油处于增产周期，印尼出口仍受限于物流运力瓶颈，后期库存或仍大概率高位区间。国际豆油与棕油价差维持高位潜在支撑棕油价格，且印度国内豆棕价差显示棕油性价比优势，限制棕油跌幅空间。