JCI：外盘豆棕价差维持高位，性价比替代逻辑下潜在利多棕油消费

JCI：外盘豆棕价差维持高位，性价比替代逻辑下潜在利多棕油消费 

8月印尼棕油出口政策变迁：8月1日印尼政府将8月1日至15日的毛棕榈油出口税削减至每吨33美元（146.68令吉）。随后8月8日印尼宣布将毛棕榈油出口税的起征门槛从参考价格达到每吨750美元（3333.75令吉）降低至680美元（3022.60令吉），8月9日到15日的出口税也从每吨33美元（147令吉）提高到52美元（231令吉）。8月24日印尼贸易部长称，印度尼西亚将棕榈油出口税豁免延长至10月31日。印尼继续鼓励扩大出口。

美豆周度销售报告异常数据：周四美国农业部发布周度农产品出口销售数据时出现技术性失误。美国农业部周度出口销售报告一直被视为"黄金标准"，这份报告统计美国农产品出口销售情况，是贸易商、供应商和农户关注的重要需求指标。在全球供应紧张之际，出口销售报告有助于了解全球买家对玉米、大豆和小麦等农作物的近期需求。该报告定于美国东部时间上午8:30在美国农业部海外农业局网站发布。但是最新一期周报却迟迟没有上线。相反，美国农业部网站上有一条关于该机构推出新的"出口销售报告维护系统"的信息。美国农业部后来通过电子邮件发布了出口数据，但是这些数据受到交易商的质疑。例如美国农业部报告的新豆销售量高达674万吨，比分析师预测的最高值还要高出近四倍。美国农业部在电子邮件报告的前言中说，在朝着新系统过渡的过程中，数据可能存在一些异常。

——内外盘油脂反弹， 国际豆棕油价差维持高位

国内外豆棕价差：35周美盘豆油主力与马棕油主力价差503美金吨，上周491美金吨；美豆油与美原油主力价差774，上周775；美盘油粕比：35周3.15，上周3.16；连盘油粕比：35周2.45，上周2.41。

美豆油与马棕油价差连续五周维持在490-500美元吨区间高位。当前价差处于2021年6月7日618美金吨高位以来的次高。不过印度7月份油脂进口数据显示，印度采购豆油与棕油价差已反弹至相对高位，对印度卖家而言，棕油进口性价比已经显现。

35周国内棕榈油超跌反弹：国内09合约豆棕价差收盘1508元吨，上周1510；菜豆价差2250元吨，上周1793；菜棕价差3758元吨，上周3303。连盘豆棕价差周比相对稳定，但现货棕油基差快速大幅收窄。我国菜豆主力合约价差的近年高点为2021年12月的3765元吨，菜棕主力合约价差的近年高点为2021年12月份的3832元吨。

——国内豆棕油库存继续下降，内盘豆粽价差走扩

   35周数据显示， 9月份24度马来棕油进口完税成本8668元吨（上周8487元吨），周比增加181元吨。按照01合约周五收盘8928元吨期货价格计算，不计算现货基差的背景下，9月进口棕油盈利260元吨。

国内豆棕周度库存：JCI统计数据显示，截至35周，我国港口豆油库存61.2万吨，周比降2万吨或3.16%，较去年同期下降24.3%，较5年均值102万吨下降40.8万吨或40%；我国港口棕油库存32.9万吨，周比增1.55万吨或4.94%，同比降21.3%，较5年均值41.08万吨降8.18万吨或-19.9%。

印尼延长出口专项税免税至10月底，积极扩大出口决心明显。当前东南亚棕油处于增产周期，印尼出口仍受限于物流运力瓶颈，后期库存或仍大概率高位区间，也与马来存在市场份额竞争关系，和限制了总有上行空间。不过国际豆油与棕油价差维持高位，且印度国内豆棕价差显示棕油性价比优势，潜在支撑棕油消费。