南美观察：阿根廷豆农销售进度五年最低的背后

阿根廷农业部周二（8月30日）在一份报告中称，截止目前，该国农户2021/22年度大豆的销售进度已达51.6％，但仍低于上年同期的62％，这也是过去五年来的最低水平（当然不包括2017/18年度极度干旱背景下的情况），这清楚地表明，阿根廷农民出售大豆的意愿，明显受到本国以及国际市场前景不确定性的限制，面对阿根廷日益严重的货币、经济以及政治的不稳定性局面，阿根廷农民继续选择大豆作为储值工具；而与之形成对比的是，阿根廷玉米销售比例则达到了该年度作物产量的61.9%。

# 阿根廷大豆出口销售大幅延迟

根据阿根廷农业部最新官方数据显示，截至8月24日，阿根廷农民已售出2270万吨大豆，占到当年大豆产量（按照4400万吨计算）的51.6%，较过去四年均值延迟了 9.1%；作为对比，阿根廷农民优先销售玉米（政府通过出口配额干预的产品），截至8月17日，玉米已销售3650万吨，相当于当年产量的61.9%，与大豆不同的是，阿根廷玉米销售比例较过去四年均值高出近5%；这表明阿根廷农民继续将大豆作为储值工具，而通过销售谷物来寻求资金流动性。

# 阿根廷比索暴贬加剧大豆囤积

周一，阿根廷比索官方汇率收报美元兑138.30比索，上一交易日为137.70。黑市汇率为289.69比索兑1美元。比索贬值促使阿根廷农户囤积大豆，将大豆视为抵御汇率贬值以及通货膨胀的硬通货。高盛公司在2021年12月份发布《比索必须贬值》的研报，预计2022年底比索官方汇率将至少贬值到160比索兑1美元。高盛预测2022年阿根廷经济增长将放慢到2.9%，而通胀将高达50%，因为财政赤字货币化导致国内流动性迅速扩张。而事实上，过去的数十年的时间里，阿根廷一直在同两位数的高通胀率做顽强对抗。

随着阿根廷通胀率飙升至三十年来高点，阿根廷人蜂拥买入美元。8月26日阿根廷央行公布的数据显示，7月份约有140万人按照官方汇率购买美元，比6月份的人数增加近60%。由于外汇管制，阿根廷每月每人最多只能兑换200美元的比索，并需要支付75%的税。6月份购买美元的人数创下2020年以来最高，而2020年时购买美元只有一种税，现在是两种税。但是按照官方牌价买入美元依然划算，因为黑市汇率大约为290比索兑1美元，但是官方汇率加上税相当于253比索。

# 阿根廷政府高度依赖农业出口税收

阿根廷高度依赖农业出口收入，但从实际上政策出发，阿根廷对本国的农业却并不友好，大豆及豆制品又是阿根廷农业中最重要的支柱，每年约有10%的政府税收来自于农产品。但或许正是因为大豆及豆制品出口贸易对阿根廷政府收入的重要意义，每每遭遇经济环境恶化时，阿根廷政府屡屡向豆类贸易“开刀”，通过上调出口关税来填补赤字缺口和外债，阿根廷对豆类产品的出口关税常年维持在30%以上，远高于玉米和小麦的9%-12%。

而事实上，在7月下旬阿根廷央行发布的官方声明显示，央行建立了新的换汇机制，鼓励大豆种植户通过官方外汇市场上出售美元。阿根廷农户可以把出口销售收入的70%投资于金融实体的美元挂钩存款；并可以将出口销售金额的30%按官方汇率购买美元，同时需要缴纳PAIS税和出口税。但该换汇机制在8月31日前有效。但对阿根廷政府而言，这几年尤为尴尬的是，连续两年的拉尼娜重创了阿根廷大豆产量，也间接导致了 阿根廷政府税收的减少，所以市场人士称，对于阿根廷央行而言，外汇储备并不在地上，而是在天上，目前又是第三个年度遭遇拉尼娜，这对于阿根廷大豆生产乃至是政府收税可能又是一个“大考”。